來源：深圳特區報 | 發布日期：2009-12-09

　　歲末之際，明年經濟工作大局方定，政策微調的不確定性，令投資者認為(wei) 未來市場前景亦充滿不確定性。但在5日招商銀行與(yu) 上投摩根基金聯合舉(ju) 辦的2010年投資論壇上，經濟學家與(yu) 頂尖投資者以全球視野觀察中國經濟，卻清晰地得出了“盛宴尚未結束”的預判。德意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為(wei) ，美歐複蘇將帶動出口大幅反彈。
　　
　　在當前國內(nei) 大部分賣方研究員看來，明年拉動經濟增長的三駕馬車中，出口最難“指望”，因為(wei) 歐美經濟複蘇的前景十分不確定。但是，站在全球經濟的宏觀視野上，德意誌銀行大中華區首席經濟學家馬駿卻明確地告訴投資者，明年上半年全球經濟的最大亮點可能來自美國。美國經濟的顯著複蘇，將帶來中國出口的大幅反彈，G3國家GDP每增長1個(ge) 百分點，中國出口增速將上升7個(ge) 百分點。當G3的GDP增長從(cong) 今年上半年的－3％達到明年上半年的2％時，中國出口增速也將大幅反彈到15％－20％的水平。
　　
　　為(wei) 什麽(me) 美國經濟複蘇將超出預期？馬駿認為(wei) ，有三大因素支持美國經濟反彈：存貨上升，財政刺激措施見效，失業(ye) 率見底帶來消費信心反彈。他預測2010年美國經濟增長將達3．6％，歐洲的GDP增長也將達到1．6％，其經濟增長水平甚至高於(yu) 曆史平均數值。
　　
　　在這一前提下，預計美國失業(ye) 率將在本月見頂，下月開始逐步下降。而美聯儲(chu) 的加息時機很有可能選擇在失業(ye) 率見頂後的6個(ge) 月。
　　
　　因此，他判斷美聯儲(chu) 可能在明年8月加息。美元利差的變化，導致當前活躍的套利交易平倉(cang) ，支持美元走強，資金回流美國。這意味著美元的弱勢目前已接近低穀。
　　
　　在這樣的全球經濟背景下，中國經濟將呈現“V＋U”型的經濟複蘇，明年GDP增長基準為(wei) 9％。馬駿認為(wei) ，今後幾個(ge) 季度，中國經濟增長形勢會(hui) 顯得比較“乏味”：GDP保持在7－10％左右，不會(hui) 大幅上升，因而不再成為(wei) 股市波動的理由。私人投資主要來自於(yu) 房地產(chan) ；到明年底，由於(yu) 工業(ye) 製造業(ye) 的產(chan) 能利用率到達高點，從(cong) 而有可能使私人投資增長的動力轉而來自製造業(ye) 。
　　
　　隨著中央經濟工作會(hui) 議定下明年的政策基調，馬駿認為(wei) ，在“積極的財政政策＋適度寬鬆的貨幣政策”保持不變的情況下，投資者應關(guan) 注適度增加的調控靈活性。政策微調可能出現在以下幾個(ge) 方麵：未來幾個(ge) 月內(nei) ，首次上調存款準備金率；明年3－4月起，隨著出口的大同上反彈，消除決(jue) 策者對出口前景的疑慮，人民幣匯率也將恢複彈性；明年二季度起，基準利率有望提高；明年，可能對銀行實行動態撥備。