國內(nei) 外大部分商品價(jia) 格近年來先後呈現出了牛市行情，但從(cong) 國內(nei) 棉花價(jia) 格的表現來看，市場棉價(jia) 一直處在相對低位。近期，受國際油價(jia) 重上100美元/桶提振，加上其他農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格暴漲的帶動，國內(nei) 棉花期現貨市場人氣開始聚集，估計棉花市場即將成為(wei) 下一個(ge) 市場投資和關(guan) 注的熱點，棉價(jia) 的上漲是可期的。

　　市場供應趨緊

　　價(jia) 格趨漲首先，從(cong) 棉花市場的供應情況來看，市場供應趨於(yu) 減少。由於(yu) 價(jia) 格長期低迷，美棉的播種麵積不斷減少，美國國家棉花總會(hui) （NCC）預計今年美棉種植麵積將減少12%，其他市場分析師預估的則更低，麵積的減少將導致產(chan) 量出現對等的下降。其次，從(cong) 收益角度來看，相對於(yu) 其他農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格的暴漲，棉花的收益過低，那麽(me) 棉花耕地麵積勢必將被大豆、小麥、玉米等農(nong) 作物擠占。為(wei) 了不將麵積貢獻出去，棉花價(jia) 格存在上漲的要求。第三，從(cong) 市場需求來看，雖然美棉產(chan) 量的減少會(hui) 由其他國家的增產(chan) 來抵消，但全球棉花消費量繼續增長，因此，庫存也必然會(hui) 減少。

　　短期內(nei) 資金大量進入國際棉市推動價(jia) 格瘋狂上漲

　　由於(yu) 美國農(nong) 業(ye) 部日前預期今年美棉播種麵積為(wei) 950萬(wan) 英畝(mu) ，將創下25年來最低水平，加上資金大量介入棉市做多，短期內(nei) 令美棉價(jia) 格出現了大幅上漲，並創下2004年以來的新高，且實現了技術圖形上的突破，當前上漲勢頭十分強勁，如成交最活躍的5月合約在最低70.75美分/磅獲得有效支撐後，一路大幅攀高，最高至78美分/磅左右，漲幅在10%左右。市場人士認為(wei) ，投機基金和外圍市場的推動作用對棉價(jia) 的上漲而言功不可沒。目前，美棉處於(yu) 連續的攀升階段，市場預計的高點基本已經實現，因此，雖然長期仍然看漲，但我們(men) 也應注意短期的回調風險。

　　鄭棉逐步增倉(cang) 蓄勢上漲跡象明顯在美棉瘋狂上漲的帶動下，國內(nei) 棉花也開始躍躍欲試，當前已脫離底部，並呈現出了較為(wei) 明顯的上漲趨勢，不過由於(yu) 資金的介入程度不及國際棉市，因此，其上行動力明顯弱於(yu) 美棉。

　　從(cong) 基本麵來看，在通貨膨脹的大背景下，物價(jia) 水平處於(yu) 普遍上漲的趨勢當中，棉花的種植成本在不斷提高，但價(jia) 格卻被低估，這令其有上漲的必要。目前，國內(nei) 棉花現貨價(jia) 格保持小幅的上漲趨勢，棉花市場也開始呈現回暖跡象，銷售漸漸有所啟動，但依然還會(hui) 出現成交清淡的情況，甚至是有價(jia) 無市，紡織企業(ye) 受國內(nei) 銀行貸款緊縮政策的影響而資金短缺，普遍存在開工不足、產(chan) 能下降、銷售疲軟等方麵的問題，應該說棉花消費暖流還需要等待。另外，從(cong) 鄭棉倉(cang) 單情況來看，鄭棉倉(cang) 單注冊(ce) 量持續增加，倉(cang) 單預計總量繼續創新高，但由於(yu) 近期鄭棉持倉(cang) 大幅增加，實盤壓力相對而言趨於(yu) 下降。

　　棉花市場資金關(guan) 注度提高目前，棉花市場的基本麵正在緩慢的複蘇中，而又是什麽(me) 因素推動棉市的上漲行情出現呢？筆者認為(wei) 最主要的是資金關(guan) 注度提高。從(cong) 國際棉市來看，當前的上漲最主要的原因就是國際投機基金入市做多的推動。由於(yu) 投機基金已經認識到棉花價(jia) 值被低估，加上本年度和下年度的棉花種植可能存在爭(zheng) 地問題，基金已開始介入棉花市場。從(cong) 國內(nei) 棉市來看，鄭棉在築底期間成交量一直十分清淡，持倉(cang) 量也始終處於(yu) 較低水平。不過自今年年初以來，鄭棉還是在美棉的帶動下出現了一波明顯的上漲行情，在期價(jia) 大幅上漲的同時，伴隨著持倉(cang) 量的迅速擴張，這意味著資金的快速介入，如持倉(cang) 量已從(cong) 前期的9萬(wan) 多張上升至15萬(wan) 多張，後期仍須密切關(guan) 注持倉(cang) 量擴張的持續性。

　　綜上所述，相對於(yu) 美棉的瘋狂上漲，鄭棉漲勢與(yu) 之有所脫節，後期其存在補漲的要求。當前鄭棉在突破15400元/噸關(guan) 口後已開始進行短期的調整，調整之後，如果美棉持續走高，加上資金關(guan) 注度的提高以及現貨市場啟動的配合，鄭棉有望向前期高點衝(chong) 擊，且不排除再創新高的可能。