當舉(ju) 國為(wei) 奧運狂歡的時候，中國A股股市顯然沒有沾上一點奧運的“喜氣”，一路翻著跟頭下滑，達到兩(liang) 年來的最低點。“奧運行情”成為(wei) 疲弱市場的一廂情願。

　　不禁讓人們(men) 擔心，難道這預示著中國經濟真的無法逃脫“七年景氣”的詛咒，跌入可怕的“後奧運陷阱”？“奧運預期”被高估8月初，北京奧運會(hui) 開幕前夕，奧運村最後700套預售公寓開出了3萬(wan) 元/平方米的天價(jia) 。這個(ge) 先給運動員住、再賣給百姓的精裝小戶型，一年前的預售價(jia) 才1.5萬(wan) 元/平方米。借助奧運短期利好，它的單價(jia) 迅即翻番。

　　在高溫桑拿、揮汗如雨的盛夏北京，奧運激情仿佛快到沸點的滾水。當此之時，還有更多的奧運樓盤、奧運地產(chan) 股，衝(chong) 著最後一波的“奧運行情”，正欲尾盤衝(chong) 高、臨(lin) 門一跳。

　　在國人為(wei) 了“奧運季”而傾(qing) 力付出的七年中，中國房地產(chan) 經曆著理性、非理性的狂飆,不管這是虛擬的還是真實的,無法否認，即便“奧運契機”不是一個(ge) 最終的施動者，它至少也是一個(ge) 全程的參與(yu) 者、自始至終的見證者。這期間，過熱與(yu) 調控不斷，瘋狂與(yu) 理性博弈，唱衰與(yu) 唱多此起彼伏。喧囂過後，我們(men) 略有所悟，原來在市場經濟中支撐繁榮和製造亂(luan) 相的，有很大一部分是來自“奧運預期”的力量。

　　中國對奧運效應的預期高於(yu) 其它奧運主辦國。不同於(yu) 絕大多數舉(ju) 辦國以舉(ju) 辦城市為(wei) 主體(ti) ，北京奧運會(hui) 的舉(ju) 辦從(cong) 理念到資金投入都是以國家為(wei) 主體(ti) ，因此預期效應的波及麵十分廣泛。

　　與(yu) 此同時，奧運會(hui) 更多的被賦予了展示“國家形象”的涵義(yi) ，這種重視導致經濟領域對“穩定高於(yu) 一切”的合理預期。這種預期導致近兩(liang) 年來對資本市場和資產(chan) 市場投資和投機的高漲，誘發泡沫的產(chan) 生。出於(yu) 對政府“穩定高於(yu) 一切”的預期，近兩(liang) 年中國股市和房地產(chan) 市場的泡沫迅速積累。過高預期和奧運會(hui) 實際拉動效應之間存在較大差距，這種預期的不合理性逐步顯現，股市的下滑和樓市拐點的出現是其具體(ti) 體(ti) 現。

　　當股市今年一路下滑，與(yu) 某些人曾經設想的奧運到達最高點的路徑背道而馳的時候，人們(men) 才發現原來，曾經的狂漲已經大大透支了奧運預期。小範圍低穀效應從(cong) 北京奧運會(hui) 的情況看，申奧成功後的“奧運效應”在近幾年內(nei) 已經透支，但由於(yu) 中國經濟體(ti) 相對龐大，後奧運的負麵效應應當僅(jin) 限於(yu) 舉(ju) 辦地區和個(ge) 別行業(ye) 。

　　奧運前期投資過高是可能造成“經濟低穀”的主要原因。北京奧運會(hui) 總投入超過350億(yi) 美元，占到自1976年蒙特利爾奧運會(hui) 以來曆屆奧運會(hui) 投資總額的70％以上。相對於(yu) 此前的巨額投資，北京經濟出現短暫“低穀效應”也是正常的。

　　目前北京的支柱產(chan) 業(ye) 主要包括地產(chan) 業(ye) 、通訊電子設備製造業(ye) 、信息服務以及軟件、金融保險等，這些行業(ye) 占據了本地GDP比重的四成以上。但從(cong) 國際上其它國家的案例來看，這些產(chan) 業(ye) 在奧運會(hui) 召開後都麵臨(lin) 較大的下滑，因此北京後奧運經濟存在波動的風險。

　　房地產(chan) 投資過熱導致奧運會(hui) 後的泡沫破裂風險加大。奧運申辦成功後，2006、2007兩(liang) 年的房地產(chan) 投資增長占所有投資增長額的50％以上，奧運效應被嚴(yan) 重透支。由於(yu) 奧運預期效應過高，中國主要城市的房地產(chan) 價(jia) 格存在嚴(yan) 重泡沫，不排除奧運會(hui) 後房價(jia) 泡沫破裂以及由此帶來的金融危機的可能性。

　　奧運前期帶動的就業(ye) 上升在奧運會(hui) 結束後消失，因此並不能從(cong) 根本上改善就業(ye) 局麵。奧運結束後將有3～5年的經濟緩慢增長期。設施維護需要付出很大的成本，需求不足和生產(chan) 過剩的雙重壓力將可能導致北京的經濟無法維持高速增長。政策預期所謂“後奧運效應”是指奧運會(hui) 主辦國在奧運會(hui) 結束後由於(yu) 投資下降而導致的經濟增長“低穀效應”的出現。從(cong) 曆史上看，自1984年洛杉磯奧運會(hui) 以來的曆屆奧運會(hui) 中，除漢城奧運會(hui) 以外，舉(ju) 辦國大都出現了不同程度的“後奧運效應”。

　　胡錦濤在回答境外記者采訪時表示，毫無疑問，籌辦奧運會(hui) 有力推動了北京的經濟社會(hui) 發展，但由於(yu) 北京的經濟總量隻占全國的很小部分，因此籌辦奧運會(hui) 對中國經濟發展的推動作用不宜估計過高。高華證券的觀點，盡管人們(men) 普遍認同奧運會(hui) 引起經濟活動興(xing) 衰這一觀點，但這並不是必然的，對於(yu) 像中國這樣的大國來說尤其如此。相反，中國實行的經濟政策才是決(jue) 定經濟波動的關(guan) 鍵。

　　國際國內(nei) 經濟的不確定性導致奧運會(hui) 後經濟進一步下滑的可能性增大，預期奧運會(hui) 後中國將開始年內(nei) 首度加息。通貨膨脹是中國政府年內(nei) 解決(jue) 的首要問題，從(cong) 國內(nei) 情況看，中國到目前為(wei) 止已連續17個(ge) 月利率水平低於(yu) 通貨膨脹率，加息以扭轉負利率現狀是必然的選擇，中國經濟的增長速度會(hui) 相應延緩。從(cong) 國際金融市場看，美聯儲(chu) 出席伯南克亦明確表示美元降息周期結束；歐洲銀行上月宣布加息25基點，為(wei) 央行加息減少了壓力。

　　應警惕熱錢在奧運會(hui) 後的大量撤離對經濟造成的巨大衝(chong) 擊。據不完全統計，目前在華熱錢的總量在5000億(yi) 美元以上，隨著人民幣升值的放緩，在華熱錢逃離的可能性增加。從(cong) 目前的情況看，熱錢是前期推高國內(nei) 資產(chan) 價(jia) 格和房地產(chan) 泡沫、加劇國內(nei) 通貨膨脹的推手之一。如何防範熱錢大量逃離是目前國內(nei) 金融政策的重要考慮因素之一，同時也造成央行貨幣緊縮時對利率手段的謹慎使用。近期外匯管理部門對外資的流動監控已有所加強，預期進一步的措施會(hui) 在奧運會(hui) 後出台。

　　著名經濟學家厲以寧與(yu) 樊綱日前均對奧運會(hui) 後中國經濟的發展表示樂(le) 觀。厲以寧認為(wei) ，中國不會(hui) 出現“奧運後的滑坡”。這是因為(wei) 在奧運會(hui) 結束後，雖然特殊的、超常規的需求會(hui) 消失，但後續需求會(hui) 跟上，奧運會(hui) 後中國不愁有新的投資熱點。

　　中國經濟體(ti) 製改革研究基金會(hui) 秘書(shu) 長、國民經濟研究所所長樊綱日前參加“2008奧運經濟”論壇時指出，“後奧運經濟低穀效應”並不是一個(ge) 絕對現象，而是和各國經濟規模、發展階段、所處經濟周期等因素有關(guan) 。