來源：中國經濟時報 | 發布日期：2007-12-24

    ■雖然在每次宏觀調控中，投資增幅會(hui) 受到一定抑製，但導致投資過快增長的體(ti) 製性因素未得到根除。根本原因在於(yu) ，在我國開始以市場經濟為(wei) 取向的經濟體(ti) 製改革以後，打破了原來一度有效的計劃經濟體(ti) 製。然而，由於(yu) 政府的考核體(ti) 製未根本改變，這樣，為(wei) 了增加業(ye) 績，地方政府必然以上規模、搶速度為(wei) 目標，結果投資衝(chong) 動強烈。2007年各級黨(dang) 政領導換屆、2008年北京舉(ju) 辦奧運會(hui) ，都有可能使投資趨向過熱。
            　　
    ■2007年，資產(chan) 價(jia) 格快速上升，這使得資產(chan) 持有者可以不必進行勞動或努力就能獲得資本收益。這種收益往往會(hui) 超過資產(chan) 正常投資的收益。巨大的利益吸引得人們(men) 趨之若鶩，從(cong) 而導致資本市場變成投機市場，使得勞動者所得在國民收入中所占的相對比重下降，影響社會(hui) 居民的勞動熱情。
            　　
    ■當前，物價(jia) 上漲較快，“病”老虎、“子”老虎、“房”老虎一直威脅著低收入者，怎能拉動內(nei) 需？經濟失衡的內(nei) 因主要是由於(yu) 家庭收入占ＧＤＰ的比重在下降，而家庭在醫療、教育以及住房等方麵的支出比重卻在上升，這種現象帶來消費不足。因此，拉動內(nei) 需必須把低收入者的顧慮打消掉，提高職工工資，加快建立現代社會(hui) 保障體(ti) 係。這才是啟動內(nei) 需的根本。
            　　
    中央經濟工作會(hui) 議指出，“要把防止經濟增長由偏快轉為(wei) 過熱、防止價(jia) 格由結構性上漲演變為(wei) 明顯通貨膨脹，作為(wei) 當前宏觀調控的首要任務。”筆者認為(wei) ，2008年宏觀經濟存在六大威脅，值得關(guan) 注。
            　　
    防止資產(chan) 泡沫
            　　
    2007年，股市、樓市火爆導致資產(chan) 價(jia) 格大幅上漲，2008年需防止資產(chan) 泡沫。溫家寶同誌在烏(wu) 茲(zi) 別克塔什幹的一次講話中指出：“防止資產(chan) 泡沫和防止市場波動同樣重要。”從(cong) 經濟學上說，資產(chan) 泡沫的負麵效應有三：
            　　
    首先，損害社會(hui) 公平。在社會(hui) 經濟生活中，越是富有的人往往越有能力持有更多的泡沫資產(chan) ，而資產(chan) 價(jia) 格的膨脹又使得資產(chan) 升值，從(cong) 而使得原本就很富有的人變得更加富有，與(yu) 此同時，則導致社會(hui) 中原本很貧窮的人相對變得更加貧窮，因而損害社會(hui) 公平。
            　　
    其次，導致非勞動收入增加。2007年，資產(chan) 價(jia) 格快速上升，這使得資產(chan) 持有者可以不必進行勞動或努力就能獲得資本收益。這種收益往往會(hui) 超過資產(chan) 正常投資的收益。巨大的利益吸引得人們(men) 趨之若鶩，從(cong) 而導致資本市場變成投機市場，使得勞動者所得在國民收入中所占的相對比重下降，影響社會(hui) 居民的勞動熱情。
            　　
    再次，導致社會(hui) 風氣的敗壞。如果一個(ge) 社會(hui) 機會(hui) 主義(yi) 盛行，投機行為(wei) 變成時尚，人們(men) 勞動熱情必然下降，人心離崗，工不做工，學不從(cong) 學，而且造成了大量的不勞而獲者——這個(ge) 階層來錢容易，出手大方，使得不健康的社會(hui) 消費大量增加。
            　　
    因此，快速發展的中國經濟需要健康的資本市場，要防止資產(chan) 泡沫。
            　　
    警惕投資過熱
            　　
    2007年前三季度，全社會(hui) 固定資產(chan) 投資增長25．7％，雖比上半年下降0．2個(ge) 百分點，但投資規模還是偏大，投資結構又有不合理的地方。具體(ti) 看，投資增速上，2007年上半年全社會(hui) 固定資產(chan) 投資42371億(yi) 元，增長29．8％，增幅比2006年同期提高4．4個(ge) 百分點。行業(ye) 結構上，一些新上項目不符合國家行業(ye) 規劃和產(chan) 業(ye) 政策，產(chan) 品結構趨同現象比較明顯。
            　　
    雖然在每次宏觀調控中，投資增幅會(hui) 受到一定抑製，但導致投資過快增長的體(ti) 製性因素未得到根除。根本原因在於(yu) ，在我國開始以市場經濟為(wei) 取向的經濟體(ti) 製改革以後，打破了原來一度有效的計劃經濟體(ti) 製。然而，由於(yu) 政府的考核體(ti) 製未根本改變，這樣，為(wei) 了增加業(ye) 績，地方政府必然以上規模、搶速度為(wei) 目標，結果投資衝(chong) 動強烈。一家浙江的企業(ye) 家告訴筆者，他們(men) 以前申報“中國馳名商標”，政府不予理睬；現在政府要爭(zheng) 創名牌，不僅(jin) 主動聯係，而且為(wei) 了企業(ye) “通過”審批，政府部門編造業(ye) 績，誇大企業(ye) 收入。由於(yu) 地方政府的投資活動缺少風險約束機製，導致地方政府主導的投資往往會(hui) 超越當地經濟發展需要，無限度擴張。
            　　
    2007年各級黨(dang) 政領導換屆、2008年北京舉(ju) 辦奧運會(hui) ，都有可能使投資趨向過熱。如果投資過快，則經濟必然偏快。
            　　
    通脹壓力加大
            　　
    截至2007年10月末，通貨膨脹率已經達到4．4％，食用油價(jia) 格已較2006年同期上漲了34％，目前3．87％的基準存款利率已低於(yu) 通貨膨脹率。這意味著人們(men) 將錢存入銀行會(hui) 賠錢。
            　　
    現在，中國不僅(jin) 麵臨(lin) 著原材料價(jia) 格上漲的壓力，而且麵臨(lin) 著工資上漲的壓力和環境保護的壓力。這三種壓力將產(chan) 生同一個(ge) 結果——通貨膨脹。
            　　
    從(cong) 國際因素看，中國國內(nei) 消耗的原油近一半要從(cong) 國際市場上購買(mai) ，所以國際市場上原油價(jia) 格的居高不下必然會(hui) 對國內(nei) 價(jia) 格的上漲造成影響。此外，國際市場上其他一些重要商品，比如礦石、糧食，甚至牛奶價(jia) 格的上升，都會(hui) 對國內(nei) 市場價(jia) 格形成影響，這也是我國通貨膨脹的重要壓力。
            　　
    緩解通貨膨脹的壓力，首要的是解決(jue) 收入增長問題，提高中低收入人群的收入水平，確保收入增長指數高於(yu) 價(jia) 格上漲指數。政府應該采用財政轉移支付的行政手段，加強對弱勢群體(ti) 的補貼，保證中低收入者的生活水平不下降。
            　　
    消費不足引發失衡
            　　
    當前，最終消費占ＧＤＰ的比重已降到曆史最低水平。2007年以來，投資和消費比例失衡態勢繼續擴大，內(nei) 需不振。2007年前三季度最終消費占ＧＤＰ的比重僅(jin) 為(wei) 51．1％，而在上世紀80年代最終消費占ＧＤＰ的比重曾達62％。另外，2007年前三季度投資對經濟增長貢獻率達49．9％，消費僅(jin) 為(wei) 35．7％。這一數字明顯低於(yu) 當前國際上一般的80％左右的水準。
            　　
    農(nong) 民和城鎮低收入者收入水平不高是製約消費的關(guan) 鍵因素。當前，物價(jia) 上漲較快，“病”老虎、“子”老虎、“房”老虎一直威脅著低收入者，怎能拉動內(nei) 需？經濟失衡的內(nei) 因主要是由於(yu) 家庭收入占ＧＤＰ的比重在下降，而家庭在醫療、教育以及住房等方麵的支出比重卻在上升，這種現象帶來消費不足。因此，拉動內(nei) 需必須把低收入者的顧慮打消掉，提高職工工資，讓職工分享改革發展成果；同時，加快建立現代社會(hui) 保障體(ti) 係。這才是啟動內(nei) 需的根本。
            　　
    匯率的波動
            　　
    對宏觀經濟和貨幣政策造成直接影響的就是持續的貿易順差。尤其是2004年以來，主要是順差所累積起的外匯儲(chu) 備更是以不可抑製的速度飛速擴大，成為(wei) 國內(nei) 貨幣供應量的最重要源泉。2007年1－10月，我國外貿進出口總值17593．2億(yi) 美元，其中，出口9858．4億(yi) 美元，增長26．5％；進口7734．8億(yi) 美元，增長19．8％。受進口增速加快影響，1－10月貿易順差為(wei) 2123．6億(yi) 美元，同比增長59％。10月份我國貿易順差為(wei) 270．5億(yi) 美元，同比增長13．5％，創曆史最高水平。
            　　
    在這種格局下，出口越多，順差越大。外匯儲(chu) 備越多，貨幣供給量越大，人民幣升值壓力越大。可以預見的是2008年人民幣將以更快的速度升值，原因在於(yu) 本幣升值能降低進口產(chan) 品的價(jia) 格，從(cong) 而有助於(yu) 遏製通貨膨脹。
            　　
    當前，人民幣的穩定有利於(yu) 中國經濟的穩定。但人民幣匯率的穩定並不是說不動，人民幣匯率仍將在一定範圍內(nei) 波動，這才是正常的。從(cong) 經濟學角度來說，價(jia) 格信號對資源配置起基礎性作用，如果強行將人民幣保持在一個(ge) 數值上不變，它就不能反映外匯市場的變化，不能反映國內(nei) 要素市場的變化，可以說喪(sang) 失了反映市場信號的功能，失去了資本配置的功能，在開放的國際社會(hui) 中等於(yu) 放棄了一種強有力的宏觀調節手段。因此，人民幣作為(wei) 價(jia) 格信號，它的走勢取決(jue) 於(yu) 國際收支狀況和國內(nei) 經濟發展狀況。變是絕對的，有漲有落才是自然法則，才是正常的。特別是在中國經濟走向一個(ge) 新的製度平台時，還原其調節宏觀經濟的杠杆作用非常重要。這是因為(wei) ，當前，中國外貿和外資的總量、流向和結構都將發生根本性變化，對市場外匯的供求基礎產(chan) 生深刻影響。如果靈活性不夠，不能通過人民幣調節外匯市場，那將是不利的。
            　　
    由此看來，人民幣具備穩定的條件，但人民幣匯率的穩定不是一成不變的，要利用人民幣匯率反映外匯市場供求關(guan) 係和國際收支平衡的狀況，逐步回歸其價(jia) 格信號功能，從(cong) 而發揮人民幣調節宏觀經濟的杠杆作用。同時應該防止極端，防止匯率大幅波動。
            　　
    避免過多依賴行政幹預
            　　
    目前我國尚未在政府幹預和價(jia) 格運行之間建立規範、係統的關(guan) 係，仍過多依賴行政手段幹預價(jia) 格和市場供求。如果宏觀調控過多依賴行政幹預手段，同時缺乏統籌考慮，將會(hui) 造成市場的過度震蕩。一般均衡理論告訴我們(men) ，不受管製的價(jia) 格（行政壟斷企業(ye) 除外）能反映商品的稀缺程度，並在市場經濟中起到調節供需的作用。因此，在宏觀調控中應更多運用市場手段和法律手段，以此引導和規範經濟行為(wei) 。
            　　
    總的來看，2008年，如何用均衡發展化解中國經濟的大起大落，是一篇須著力寫(xie) 好的大文章。