經國務院批準，7月23日，商務部、海關(guan) 總署聯合發布2007年第44號公告，公布新一批加工貿易限製類目錄，主要涉及塑料原料及製品、紡織紗線、布匹、家具等勞動密集型產(chan) 業(ye) ，共計1853個(ge) 十位商品稅號，占全部海關(guan) 商品編碼的15%。對列入限製類的商品將實行銀行保證金台賬實轉管理（加工貿易銀行保證金台賬管理由台帳“空轉”和“實轉”兩(liang) 部分組成。根據加工貿易企業(ye) 適用的管理類別和其加工貿易合同項下進口料件適用的商品管理類別，海關(guan) 應在辦理加工貿易合同備案手續時，確定對該加工貿易合同實行台帳“空轉”管理或是台帳“實轉”管理）。

　　此次加工貿易限製類商品政策調整，主要目的是為(wei) 了優(you) 化我國出口商品結構，嚴(yan) 格控製“兩(liang) 高一資”產(chan) 品出口，抑製低附加值、低技術含量產(chan) 品出口，減少貿易摩擦，促進貿易平衡，緩解外貿順差過大帶來的突出矛盾，有利於(yu) 推進加工貿易轉型升級，實現外貿增長方式的轉變和社會(hui) 經濟的可持續發展。

　　同時，為(wei) 配合國家實施區域發展戰略，引導加工貿易向中西部梯度轉移，加快形成布局合理、比較優(you) 勢明顯、區域特點鮮明的加工貿易區域發展格局，此次加工貿易限製類商品政策調整，對東(dong) 部和中西部地區實行差別政策：一是東(dong) 部地區新設立的外貿企業(ye) ，不予批準限製類商品加工貿易業(ye) 務；二是中西部地區A類和B類實行銀行保證金台賬空轉管理。

　　此次限製類商品政策調整重點在於(yu) 商品結構和區域結構調整，並在過渡期等方麵做了妥善安排。總體(ti) 上看，對促使企業(ye) 向更高技術含量、更大增值環節發展，推進加工貿易轉型升級，實現加工貿易持續健康發展將發揮積極作用。

　　紡織業(ye) ：現金流充沛企業(ye) 影響小

　　⊙中信證券 李鑫 

　　對開展限製類商品加工貿易業(ye) 務實行銀行保證金台賬“實轉”管理，即企業(ye) 開展限製類商品加工貿易，在合同備案時，須繳納台賬保證金；企業(ye) 在規定期限內(nei) 加工成品出口並辦理核銷結案手續後，保證金及利息予以退還。企業(ye) 按照海關(guan) 管理類別繳納台賬保證金。A類和B類企業(ye) 繳納50%的保證金；C類企業(ye) 繳納按全部保稅進口料件應繳進口關(guan) 稅和進口環節增值稅之和100%計征保證金。 

　　占用企業(ye) 資金，損失部分利息所得

　　《加工貿易限製類商品目錄》針對的是來料加工貿易和進料加工貿易，2006年這兩(liang) 類貿易占我國紡織服裝出口額的25％左右，而且比例逐年下降。事實上加工貿易企業(ye) 在《目錄》之前也是繳納台帳保證金的，隻不過多數是實行的“空轉”管理，即對企業(ye) 幾乎沒有影響。《目錄》規定自2007年8月23日起台帳保證金實行“實轉”管理，企業(ye) 進口時應先繳納進口關(guan) 稅和進口增值稅的100％或50％，完成加工出口並辦理核銷結案手續後，保證金及利息予以退還，利息按活期利息計算。因此，繳納台帳保證金等於(yu) 占用了企業(ye) 流動資金，損失了保證金利息一年期定期利息減活期利息部分，實際影響並不大，尤其對資金狀況良好的企業(ye) 來說。

　　《目錄》是對出口退稅政策的補充

　　2004年、2007年紡織服裝出口退稅率兩(liang) 次被下調，從(cong) 17％下調到11％，在這個(ge) 過程中加工貿易並未受到很大影響，因為(wei) 多數加工貿易進口時是免進口關(guan) 稅和增值稅的，就不存在出口退稅的問題。《目錄》實際上是對出口退稅政策的補充，使一般貿易和加工貿易都受到國家稅收政策的調控。

　　加工貿易不完全是低附加值的代名詞。由於(yu) 加工貿易可以享受到更為(wei) 靈活的稅收政策，同時一些企業(ye) 需要大量進口原材料、染化料和助劑等，因此，加工貿易企業(ye) 中不乏一些優(you) 秀的上市公司，如魏橋紡織、魯泰、孚日股份，由於(yu) 這些企業(ye) 現金流一般比較充沛，《目錄》並不會(hui) 對其產(chan) 生很大影響。

　　紡織行業(ye) 整體(ti) 景氣

　　雖然人民幣升值、出口稅收政策調整，但由於(yu) 我國紡織服裝出口國際優(you) 勢地位非常明顯（如2006年印度和越南出口額不到300億(yi) 美元，我國1400多億(yi) 美元），紡織服裝出口並不會(hui) 受到競爭(zheng) 對手的很大挑戰。同時，國內(nei) 消費升溫也會(hui) 彌補出口受到的影響，因此，仍維持行業(ye) 整體(ti) 景氣判斷，目前行業(ye) 淨利率、毛利率、出口單價(jia) 都呈現上升態勢，2007年截止目前我國服裝零售額一直呈現20％以上的增長。預計2007年紡織服裝出口額同比增長15％，行業(ye) 收入、利潤增長將超過20％。

　　重點關(guan) 注以內(nei) 銷為(wei) 主品牌服裝、服裝輔料和差異化優(you) 勢企業(ye) ，如江南高纖（2007年、2008年EPS為(wei) 0.38元、0.62元）、偉(wei) 星股份（2007年、2008年EPS為(wei) 0.74元、1.07元）、雅戈爾（2007年、2008年EPS為(wei) 0.73元、0.94元）、七匹狼（2007年、2008年EPS為(wei) 0.45元、0.66元）。