來源：中國證券報 | 發布日期：2007-09-20

    今年前5個(ge) 月紡織服裝行業(ye) 利潤增長約44%，高於(yu) 收入增長近20個(ge) 百分點，較上年同期增長近10個(ge) 百分點。不過，行業(ye) 景氣回落的趨勢並沒有逆轉。
　　
    前5個(ge) 月，紡織服裝行業(ye) 銷售收入和利潤總額分別增長23.97%和43.86%，其中利潤增幅同比高出9.9個(ge) 百分點。行業(ye) 利潤率較去年同期提高0.41個(ge) 百分點至3.66%。全行業(ye) 虧(kui) 損麵同期下降1.68個(ge) 百分點至21.28%。
　　
    但是，上半年行業(ye) 投資增幅下降了20個(ge) 百分點。年初行業(ye) 投資增速一度反彈但很快趨於(yu) 回落。上半年紡織和服裝鞋帽分別完成固定資產(chan) 投資686和324億(yi) 元，分別增長了20.5%和35.4%，同比均下降了約20個(ge) 百分點，且連續四個(ge) 月低於(yu) 全社會(hui) 固定資產(chan) 投資增速。
　　
    上半年，隻有紡機和化纖的投資增長顯著，同比增長了51%和37%，較上年同期分別提高了37和34個(ge) 百分點。服裝鞋帽的投資增速較上年回落了近25個(ge) 百分點，但仍維持在35.4%的較高水平。
　　
    全年的出口增長仍將繼續放緩。上半年紡織品和服裝累計完成出口750億(yi) 美元，比上年同期增長17.55%。其中紡織品出口272億(yi) 美元，增長10.82%；服裝出口483億(yi) 美元，增長21.71%。
　　
    上半年出口市場呈現少有的波動：1-6月單月出口同比增長依次為(wei) 20%、72%、-24%、16%、18%和25%。6月份的增長高峰的背景是出口退稅下調前的搶關(guan) ，7月1日開始服裝出口退稅率下調2個(ge) 百分點，而6月單月的紡織品和服裝的出口分別增長6%和35%。
　　
    總體(ti) 來看，全年出口增速仍將放緩至13%左右。
　　
    上半年紡織服裝貿易順差達到664億(yi) 美元，6月紡織服裝貿易順差為(wei) 148億(yi) 美元，創下有曆史紀錄以來單月順差最高紀錄，但上半年紡織服裝貿易順差對全國貿易順差的貢獻率隻有59%。
　　
    減少順差的政策目標令目前11%的出口退稅率仍存在進一步下調的可能性。據測算，出口退稅率下調1個(ge) 百分點，行業(ye) 利潤減少約4%，利潤率下降約0.26個(ge) 百分點。
　　
    2007年8月23日開始實施的加工貿易新政，將限製類商品實行銀行保證金台賬實轉管理，其中包括紡織紗線和布匹，該政策將顯著增加加工貿易型企業(ye) 的流動資金壓力，短期對東(dong) 部沿海地區以加工貿易為(wei) 主的紡織服裝企業(ye) 形成較大衝(chong) 擊。
　　
    兩(liang) 組數據進一步刻畫了國內(nei) 消費景氣提升的現實。7月份國內(nei) CPI一舉(ju) 突破5.6%。而按照國家統計局數據，今年1-7月國內(nei) 衣著類零售消費總額同比增長24.9%，增幅高於(yu) 去年同期6.7個(ge) 百分點，高於(yu) 同期社會(hui) 零售消費品總額8.5個(ge) 百分點。國內(nei) 紡織品和服裝零售價(jia) 格指數結束了1997年以來的持續下跌，於(yu) 2006年6月開始回升。
　　
    短期來講，通脹因素都將在資本市場有所折射。溫和的通脹環境，對下遊服裝零售企業(ye) 經營有利，居民消費需求的釋放，將促進消費的增長。
　　
    繼續關(guan) 注擁有終端和品牌優(you) 勢的老牌服裝運營商的管理提升，以及出口商對國內(nei) 市場的積極探索，以及未來服裝運營商的IPO熱潮可能帶來的投資機會(hui) 等。