主動振興(xing) ：裝備製造業(ye) 的新機遇

　　當前經濟發展階段，我國正處於(yu) 經濟增長方式由粗放型向集約型轉變、外延式向內(nei) 涵式轉變的關(guan) 鍵時期，部分製造業(ye) 將由產(chan) 業(ye) 鏈的中低端向高端邁進，製造業(ye) 技術來源也將從(cong) 過去單純的技術引進向自主創新、技術引進與(yu) 二次創新相結合方式轉變，製造業(ye) 的技術裝備也將由過去的簡單機械向精密機械升級，由單機向成套裝備演進。這種轉變過程將為(wei) 裝備製造業(ye) 創造規模龐大的更新需求和新增需求，為(wei) 裝備製造業(ye) 提供了由大變強的曆史機遇。

　　振興(xing) 裝備業(ye) 已成國家戰略

　　裝備製造業(ye) 是為(wei) 國民經濟發展提供技術裝備的基礎性和戰略性產(chan) 業(ye) ，對國民經濟和國防安全具有全局性、戰略性、帶動性的作用。我國已經形成了門類齊全、具有相當規模和一定技術水平的裝備製造業(ye) 體(ti) 係，並成為(wei) 名副其實的裝備工業(ye) 大國，2004 年中國機械行業(ye) （裝備製造業(ye) ）的工業(ye) 增加值約1300 億(yi) 美元，僅(jin) 次於(yu) 美國、日本、德國。

　　但我國裝備製造業(ye) 的發展仍處於(yu) 被動狀態，在大部分領域仍處於(yu) 全球機械行業(ye) 產(chan) 業(ye) 鏈的中低端，自主創新能力弱，對外依存度高，產(chan) 業(ye) 結構不合理，國際競爭(zheng) 力不強，總體(ti) 素質不高，不能適應國民經濟發展與(yu) 國際競爭(zheng) 的需要。因而振興(xing) 裝備製造業(ye) 已成為(wei) 我國突破發展瓶頸、實現產(chan) 業(ye) 升級、邁向工業(ye) 強國的關(guan) 鍵。

　　圖表1 世界主要國家機械行業(ye) （裝備）規模對比單位：億(yi) 美元　

　　政府在“十一五”規劃中明確提出了裝備製造業(ye) 發展目標，最近在國務院常務會(hui) 議通過了關(guan) 於(yu) 振興(xing) 裝備製造業(ye) 的綱領性文件--《國務院關(guan) 於(yu) 加快振興(xing) 裝備製造業(ye) 的若幹意見》（以下簡稱《意見》），其主要內(nei) 容如下：

　　振興(xing) 裝備製造業(ye) 的發展目標

　　到2010年，我國要發展一批具有國際競爭(zheng) 力的大型裝備製造企業(ye) 集團與(yu) 自主製造具有自主知識產(chan) 權的重大技術裝備產(chan) 品，基本滿足國內(nei) 能源、交通、原材料等行業(ye) 和領域的需要。

　　與(yu) 此同時，逐漸形成重大技術裝備、高新技術產(chan) 業(ye) 裝備、基礎裝備、一般機械裝備等專(zhuan) 業(ye) 化合理分工、相互促進、協調發展的產(chan) 業(ye) 格局。

　　發展途徑和重大技術裝備領域

　　《意見》指出要選擇一批對國家經濟安全有重要影響，對促進國民經濟可持續發展有顯著效果，對結構調整、產(chan) 業(ye) 升級有積極帶動作用、能夠盡快擴大自主裝備市場占有率的重大技術裝備和產(chan) 品作為(wei) 重點，加大政策支持和引導力度，實現關(guan) 鍵領域的重大突破。要依托重點建設工程，堅持自主創新與(yu) 技術引進相結合，強化政策支持，提高重大技術裝備國產(chan) 化水平，特別是在高效清潔發電和輸變電、大型石油化工、先進適用運輸裝備、高檔數控機床、自動化控製、集成電路設備和先進動力裝置等領域實現突破，提高研發設計、核心元器件配套、加工製造和係統集成的整體(ti) 水平。可見，振興(xing) 裝備製造業(ye) 已經被列為(wei) 一項國家戰略，甚至上升到國家意誌，對機械行業(ye) 的影響較為(wei) 深遠。　　

　　政策扶持裝備業(ye) 的力度在加強

　　鼓勵國產(chan) 重大技術裝備訂購和使用，為(wei) 其創造有利的市場環境。《意見》明確提出要鼓勵訂購和使用國產(chan) 首台（首套）重大技術裝備，對訂購和使用首台（首套）國產(chan) 重大技術裝備的國家重點工程，優(you) 先批項目、優(you) 先安排政策性投資，而且要對有關(guan) 人員實行獎勵，包括裝備製造業(ye) 振興(xing) 基金和重大裝備研製風險基金。

　　財稅政策、政府采購等政策進一步向國產(chan) 重大技術裝備傾(qing) 斜。目前具體(ti) 政策還不明朗，但政府必定要實行一些傾(qing) 斜性政策，可能的政策包括對製造商實行增值稅返還、用戶購買(mai) 國產(chan) 設備實行消費型增值稅、政府采購等。對數控機床行業(ye) 實行增值稅返還政策、對東(dong) 北老工業(ye) 基地企業(ye) 實行消費型增值稅都是財稅政策向裝備製造企業(ye) 傾(qing) 斜的實例。

　　國產(chan) 重大技術裝備替代進口或國外品牌的市場空間大。從(cong) 1993-2004 年機械行業(ye) 不同經濟成分企業(ye) 收入占比變化來看，三資企業(ye) 收入比重已攀升至37.4%。國外品牌在中國數控機床、模具、高端工程機械、集成電路專(zhuan) 用設備、石油化工設備、醫療設備等領域占據了絕大部分市場份額。可見，國產(chan) 重大技術裝備通過政策傾(qing) 斜、提高技術水平方式擠占國內(nei) 外資品牌市場份額的空間很大。
　　

　　表2 國外品牌裝備銷售收入所占比率

　　國產(chan) 裝備已經在眾(zhong) 多領域取得技術突破、具備挑戰國外品牌的實力。近年來，我國機械行業(ye) 技術水平已經取得顯著進步。中低技術含量裝備已在較多領域具備國際競爭(zheng) 力；部分成套裝備和高技術含量裝備已經達到國際先進水平，如陸上石油裝備、陶瓷機械等；在許多關(guan) 鍵技術領域也實現了重大突破，如DCS 控製係統、五軸聯動高檔數控機床、數控係統、船用柴油機的曲軸等。因此，國產(chan) 裝備已經在眾(zhong) 多領域具備或初步具備挑戰國外品牌的技術實力，部分國產(chan) 裝備完全有能力和機會(hui) 在國內(nei) 市場站穩腳跟，然後行銷全球市場。　　

　　下遊產(chan) 業(ye) 的技術創新為(wei) 裝備帶來商機　　

　　我們(men) 認為(wei) ，國家實施振興(xing) 裝備製造業(ye) 戰略有利於(yu) 鞏固和提高國產(chan) 裝備製造業(ye) 在國內(nei) 市場的主導地位，在國內(nei) 下遊行業(ye) 技術創新和技術升級中占得先機。

　　從(cong) 經濟發展階段來看，我國正處於(yu) 投資導向階段的後期。一般而言，經濟通常是由產(chan) 業(ye) 集群的上層（上遊產(chan) 業(ye) ）或底層（最終消費品和服務業(ye) ）開始發展的；支持性、加工性或中間層次的產(chan) 業(ye) ，如機械行業(ye) ，往往在投資導向階段後期或創新階段初期才開始茁壯成長。近年來，政府加大投入支持產(chan) 業(ye) 共性技術研發；相當多的製造業(ye) 企業(ye) 也開始加大研發投入，注重以技術創新提升競爭(zheng) 力。這一過程，包括原材料、產(chan) 品設計、工藝過程、技術裝備本身的創新，需要機械行業(ye) 提供裝備支持，同時也為(wei) 機械行業(ye) 創造了巨大新增需求。

　　近年來，國家大力提倡科學發展觀，加強經濟結構調整、轉變經濟增長方式、走新型工業(ye) 化道路。在資源和環境約束日趨嚴(yan) 峻的形勢下，下遊行業(ye) 必須考慮環保、節能、降耗因素，技術升級和技術改造規模將逐漸擴大，長期來看，裝備製造業(ye) 的更新需求也將日趨旺盛。

　　表3 裝備製造業(ye) 的下遊行業(ye) 　　

　　綜合上述分析，國家振興(xing) 裝備製造業(ye) 戰略將提升我國機械行業(ye) 競爭(zheng) 力，增強國產(chan) 裝備在國內(nei) 市場的主導地位，並進一步走向國際市場。長期來看，我國裝備製造業(ye) 的市場空間將大幅拓展，主要源自三方麵，即重大技術裝備替代進口需求、國內(nei) 製造業(ye) 技術創新帶來的新增需求、下遊行業(ye) 技術升級和技術改造帶來的更新需求；因此，總體(ti) 上來看，國家實施振興(xing) 裝備製造業(ye) 的戰略，將引導我國機械行業(ye) 進入新一輪的發展期，我國有可能由機械工業(ye) 大國轉變成機械工業(ye) 強國。　　　　

     優(you) 勢行業(ye) 景氣度明顯提升　　

　　裝備製造業(ye) 主要包括通用設備製造、專(zhuan) 用設備製造、電器及器材製造等三大子行業(ye) 。其產(chan) 品主要以投資品為(wei) 主，與(yu) 宏觀經濟、固定資產(chan) 投資正相關(guan) 。在宏觀調控固定資產(chan) 投資增速趨緩的大經濟背景下，行業(ye) 景氣度明顯回落。　　

　　但行業(ye) 的有利因素很多，“十一五”規劃凸現優(you) 勢行業(ye) 新機遇，同時原材料價(jia) 格走低。鋼材是裝備製造業(ye) 的主要原材料，根據各行業(ye) 的不同，鋼材等主要原材料成本占總成本比例從(cong) 10%到70%不等。全國鋼材綜合指數從(cong) 2005 年3 月的最高1560點，已經累計下跌了21%以上。中厚板、薄板等價(jia) 格回落幅度更是超過了35%。鋼材等原材料價(jia) 格的走低，緩解了困擾多年的裝備製造業(ye) 的成本壓力，使行業(ye) 平均毛利率水平提升約1-3%。

　　另外，裝備製造業(ye) 的各行業(ye) 大都屬於(yu) 周期性行業(ye) ，2005年以來市場在追逐消費類非周期投資機會(hui) 的同時，也嚴(yan) 重低估了周期性行業(ye) 上市公司的投資價(jia) 值。因此，市場價(jia) 格誤定的套利機會(hui) 也將是2006 年裝備製造業(ye) 的另一個(ge) 投資主題。

　　盡管行業(ye) 總體(ti) 上出現需求增速回落、產(chan) 能過剩的局麵，但由於(yu) 各細分行業(ye) 的需求狀況與(yu) 下遊行業(ye) 的投資需求密切相關(guan) ，因此，2006 年機械行業(ye) 各子行業(ye) 麵臨(lin) 的供需狀況各不相同，將出現明顯分化。裝備製造業(ye) 中的優(you) 勢行業(ye) 近年來表現出旺盛的增長勢頭，景氣度持續上升，這些細分行業(ye) 包括：

　　1、發電與(yu) 輸變電設備
　　行業(ye) 在經曆了2003 年和2004 年的高速增長之後，仍保持著20%以上的高增長，銷售收入和利潤總額2005 年前三季度同比增長27.46%和28.91%。

　　2、先進適用運輸裝備
　　鐵路裝備：受惠於(yu) 超常規發展鐵路網建設所帶來的對鐵路設備的超常規需求。在2004 年行業(ye) 銷售收入同比增長18.77%的基礎上，2005 年三季度銷售收入同比增長21.4%，整個(ge) 行業(ye) 在2005 年擺脫了多年的經營困境，行業(ye) 步入高景氣周期。
　　航空裝備：2001 年以來，行業(ye) 步入高速增長軌道，2004 年銷售收入和利潤總額同比分別增長20.34%和39.73%，2005 年前三季度分別增長了30.21%和37.90%。
　　造船裝備：《船舶工業(ye) 中長期發展規劃》中產(chan) 業(ye) 政策目標是2015年之前打造世界造船強國，世界造船業(ye) 開始向中國轉移，造船裝備業(ye) 進入高速發展周期。

　　3、精密加工與(yu) 自動控製製造設備
　　其中數控機床增速迅猛，2002 年、2003 年、2004 年和2005 年前三季度數控機床產(chan) 量分別增長31.64%、39.54%、49.84%和18.40%。

　　4、機械基礎件
　　行業(ye) 銷售收入和利潤總額同比增速，2004 年分別為(wei) 34.11%和40.32%，2005 年三季度分別為(wei) 30.40%和25.76%。

　　5、環保與(yu) 節能設備
　　2004 年和2005 年前三季度，行業(ye) 銷售收入與(yu) 利潤總額分別增長42.53%與(yu) 45.01%和30.85%與(yu) 66.47%。

　　6、物流裝備
　　在十一五規劃的新機遇大環境下，其未來增長潛力均非常可觀。　　

　　而行業(ye) 景氣度將下降的細分行業(ye) ：一是與(yu) 低水平重複建設嚴(yan) 重的水泥、鋼鐵、有色金屬行業(ye) 相關(guan) 的裝備製造業(ye) ；二是與(yu) 前幾年投資增長過度的電力、石油加工及煉焦行業(ye) 相關(guan) 的裝備製造業(ye) ；三是儀(yi) 器儀(yi) 表等基礎機械，極有可能隨主機需求回落而下降；四是紡織機械，紡織行業(ye) 因為(wei) 前幾年投資規模大，紡織品生產(chan) 能力大幅增長以及紡織企業(ye) 盈利能力普遍低下，紡織行業(ye) 固定資產(chan) 投資能力和意願將出現明顯回落。