◆事件：國家五部委聯合發出通知，紡織品出口退稅率下調2個(ge) 百分點，由13%降至11%，新政策自06年9月15日開始執行。對9月14號前簽定的出口合同，凡在12月14日之前報關(guan) 出口的，可選擇繼續按調整前的出口退稅率辦理退稅。

    ◆點評：

    06年紡織服裝行業(ye) 出口增幅將回落到16.89%：曆史上出口退稅率的變動對紡織服裝行業(ye) 的出口影響顯著，每一次調整都帶來當年或第二年紡織品服裝出口的大幅變動。假設94年、96年、99年、04年紡織品服裝的出口未受到其他外部因素的影響，出口退稅率的變動是主要影響因素。在此假設基礎上，依據曆史經驗的測算，出口退稅率每下調1個(ge) 百分點，紡織品服裝出口將下降4.9個(ge) 百分點。那麽(me) ，06年9月15日紡織品出口退稅率下調2個(ge) 百分點，光大證券分析員李婕原測算06年紡織品服裝出口增幅為(wei) 18%，由於(yu) 紡織品在總體(ti) 出口中占比約為(wei) 37%，06年行業(ye) 出口增幅將回落到16.89%。

    對行業(ye) 毛利率和利潤率影響分析：從(cong) 靜態分析，若出口價(jia) 格維持不變，則紡織品毛利率相應下降，企業(ye) 利潤空間被壓縮，短期內(nei) 會(hui) 對出口型紡織品企業(ye) 造成較大負麵影響。由於(yu) 出口總額中包括一般貿易和加工貿易，占比30%的加工貿易不涉及退稅問題，因此不受退稅率下降的直接影響。從(cong) 動態分析，依賴技術進步和提高產(chan) 品技術含量，我國紡織品有較大的提價(jia) 空間，所以長期來看，出口退稅率下調的負麵影響可通過產(chan) 品價(jia) 格的提升以及成本控製得到部分彌補。觀察04年狀況，04年起服裝和棉紡織品出口退稅率下調4個(ge) 百分點，其它子行業(ye) 為(wei) 2個(ge) 百分點，靜態計算將直接導致行業(ye) 虧(kui) 損，但由於(yu) 成本控製和價(jia) 格轉移，04年行業(ye) 利潤率隻下降了0.4個(ge) 百分點。從(cong) 此點來看，行業(ye) 盈利的下降應該還是可以通過成本控製得到一定抵消的。