2006年11月紡織服裝出口與(yu) 國內(nei) 零售額增長加速。海關(guan) 總署日前披露，紡織出口11月同比增長30.85%，再創兩(liang) 年來的單月出口增速新高。同時，國家統計局數據顯示，11月全國社會(hui) 消費品零售總額增長14.1%，與(yu) 上月差距不大，但特定統計口徑下的衣著類零售額增速卻大幅躍升至21.5%。   

    出口高增長難繼續

    連續兩(liang) 個(ge) 月的紡織服裝出口增速上升，並非意味國際需求中期將繼續加速膨脹，而是現階段出口市場空間切換中的強勢慣性表現。10月增速反彈、11月增速大幅反彈，也與(yu) 上年同月的數字偏低有關(guan) 。

    2006年是歐盟、美國對我國紡織品服裝出口設定新配額限製的第一年，協議產(chan) 品的可出口量已被分別限製在10～12.5%和10～15%的增速以內(nei) ，而前10個(ge) 月我國對這兩(liang) 大市場出口的實際增長幅度僅(jin) 為(wei) 13.71%。在此背景下，估計以後幾年對歐美的出口很難有所突破。

    對於(yu) 非歐盟美國市場的出口，目前雖已占紡織服裝出口的69.38%，前10月同比增長29.12%，增長主要來自東(dong) 盟、韓國及非洲的拉動。但這些地區本身的經濟尚欠缺穩定性，因此，對出口高增長的可持續性不宜樂(le) 觀。另一方麵，印度、巴基斯坦及東(dong) 盟各國本身的紡織業(ye) 發展很快，成本優(you) 勢更為(wei) 突出，與(yu) 我國產(chan) 品有較強的替代性，已構成一定的威脅。因此，國際市場對我國紡織服裝的需求，將不會(hui) 像11月份這樣高強度持續下去。

    企業(ye) 報關(guan) 產(chan) 品數量堆積，爭(zheng) 趕前期退稅優(you) 惠的末班車。9月份，國家五部委聯合發布了有關(guan) “出口退稅下調”的通知，紡織品服裝產(chan) 品自9月14日以前簽訂的出口合同、且於(yu) 12月14日以前報關(guan) 的，仍享受原退稅率，否則按新稅率執行。估計前期合同於(yu) 本期在報關(guan) 環節上的堆積，同樣也是導致10月、11月出口增幅連續上升的原因。預計12月的出口增幅將會(hui) 有所回落。不僅(jin) 退稅率下調將帶來負麵影響，而且人民幣升值也將對出口構成長期壓力。

    產(chan) 能過剩基本格局難變

    內(nei) 需形勢可以相對樂(le) 觀，高增長後勁很足，但短期內(nei) 仍難改變產(chan) 能過剩的基本格局。

    從(cong) 限額以上國內(nei) 消費品零售額的分類數字可以看到：服裝鞋帽類消費額的增長率自2005年度起就已超過總體(ti) 的平均水平，今年各月紡織服裝內(nei) 需的增長則不僅(jin) 始終表現出較大的彈性，而且增速之差有擴大的趨勢，11月份的(達21.50%)的增幅，已創紀錄地高出7.4個(ge) 百分點。內(nei) 需走強並將持續成為(wei) 拉動紡織服裝行業(ye) 的首要動力合情合理，在我們(men) 的預期當中。近年來的紡織服裝內(nei) 需所占比重已上升至60%，人均衣著類支出加速增長(2005年城鎮增長16.56%、農(nong) 村增長23.63%)，因此紡織服裝行業(ye) 的成長，將更多地由國內(nei) 市場貢獻而非出口，外貿出口增速必將下降。

    我國紡織服裝的出口一向“吃力不討好”———既常被某些進口國冠以“通縮輸出”的罪名，屢遭國際市場的反傾(qing) 銷，又迫於(yu) 競爭(zheng) 隻賺取比國內(nei) 市場更低的利潤。再加上出口退稅率的下調(遠未結束)，目前行業(ye) 的平均利潤率已跌無可跌。不過，即使受困於(yu) 高油價(jia) 影響，今年全行業(ye) 的利潤率水平仍顯示出企穩態勢，尤其紡織品上市公司的毛利率甚至有回升跡象。預計未來一段時期，公司業(ye) 績的走勢將進一步受到國內(nei) 需求的支撐。

    當然，短期內(nei) 需形勢無論如何也不至於(yu) 令行業(ye) 基本麵徹底逆轉向好，而產(chan) 能過剩仍是行業(ye) 經濟長期運行中的大敵。因此，紡織公司盈利與(yu) 估值仍無優(you) 勢。