縱觀當前國際國內(nei) 經濟形勢，並考慮到中國長期通脹中樞上升的事實，未來一段時期，中國貨幣政策整體(ti) 基調還將是穩健，變化方向則是穩步趨鬆。
　　
　　貨幣政策微調將從(cong) 宏觀和微觀兩(liang) 個(ge) 層麵、多種渠道對中國外貿施加影響。其一，從(cong) 宏觀層麵看，穩中趨鬆的貨幣政策趨向將緩解人民幣升值的壓力，降低人民幣升值預期，甚至可能引致階段性的貶值現象，進而給中國出口帶來一定程度的匯率提振效應。但這種情況的出現也將加大國際資本流動大進大出的波動性風險，小幅惡化中國對外貿易開展的穩健氛圍。
　　
　　11月以來，人民幣對美元已經呈現出小幅貶值的特征，而截至11月25日，一年期人民幣NDF合約價(jia) 格已從(cong) 前期的低於(yu) 6.3上漲至6.4（人民幣/美元），貶值預期浮出水麵。未來一段時期，特別是2012年貨幣政策微調正式進入實質階段之後，全球利率結構的變化有望繼續緩解人民幣升值壓力。而考慮到歐債(zhai) 危機影響下美元資產(chan) 廣受追捧、美元指數緩步走強的趨勢特征，人民幣對美元匯率的升值壓力則將進一步緩解。經濟理論和實際經驗都表明，升值壓力的緩解將有助於(yu) 中國出口增長。但值得強調的是，這一效應的大小取決(jue) 於(yu) 貨幣政策穩中趨鬆的速度、幅度以及出口的匯率彈性。一方麵，中國貨幣政策的調整將是循序漸進的微調，速度和幅度都不大；另一方麵，中國出口的匯率彈性相對較小。中國社科院世界經濟與(yu) 政治研究所的研究表明，該指標僅(jin) 為(wei) -0.4，也就是說，1%的人民幣有效匯率的實際貶值帶來的出口增長也僅(jin) 有0.4%。兩(liang) 方麵的共同作用意味著，貨幣政策微調將通過匯率途徑給中國出口增長輸入額外動力，但從(cong) 量能上看，這種施力較為(wei) 有限。此外，中國貨幣政策微調本身及其引發的人民幣匯率預期變化，以及中國房地產(chan) 市場預期內(nei) 的調整，將共同導致國際資本流動的可能轉向。事實上，最新的外匯儲(chu) 備、外匯占款數據已經初步顯示出國際資本近期從(cong) 淨流入轉向淨流出的可能傾(qing) 向，而未來貨幣政策的進一步微調可能將深化這一趨勢，導致國際資本流動波動性大幅上升，進而引致更多的不確定性，小幅加大對外貿易開展的潛在風險。

　　其二，從(cong) 微觀層麵看，穩中趨鬆、結構變化的貨幣政策將優(you) 化出口企業(ye) 模式調整的經濟環境，提升進口企業(ye) 的進口能力，並從(cong) 貨幣渠道改善中小貿易企業(ye) 的融資條件，進而給其穩健發展和模式轉型營造良好的貨幣環境。貨幣政策目標從(cong) 控通脹為(wei) 主向保增長、控通脹均衡考量的轉變，將有助於(yu) 緩解中國經濟增速放緩的勢頭，進而一定程度上提振企業(ye) 的進口需求，並給出口企業(ye) 在外需不振背景下開拓國內(nei) 市場並借機實現出口模式的結構優(you) 化奠定經濟基礎。此外，2011年以來，受多種因素影響，銀根緊張、流動性趨緊導致資金價(jia) 格居高不下，民間融資成本更是飛速上漲。各外貿企業(ye) ，特別是中小企業(ye) 的資金壓力顯著加大，而貨幣政策以解決(jue) 中小企業(ye) 融資難為(wei) 主要導向之一的微調，將有助於(yu) 改善中小貿易企業(ye) 的貨幣環境，降低其資金成本，為(wei) 其生存和發展壯大以及進一步實現結構轉型創造條件。
　　
　　結合宏觀微觀兩(liang) 個(ge) 層麵、多種渠道的影響，中國貨幣政策微調將從(cong) 量的角度帶來一定的出口提振效應，從(cong) 質的角度為(wei) 中國外貿結構轉型創造較好的環境，但也會(hui) 從(cong) 風險的角度加大國際資本流動大進大出的不確定性。
　　
　　從(cong) 整體(ti) 形勢看，貨幣政策微調從(cong) 價(jia) 格層次帶來了一定的外貿刺激作用，但其量不足以抵消歐債(zhai) 危機惡化和全球經濟減速帶來的負麵影響。2011年10月，中國出口同比增速就已降至15.9%，大幅低於(yu) 2011年32.27%的月度平均增速和本世紀以來22.36%的月度平均增速；中國進口同比增速也降至28.7%，大幅低於(yu) 2011年41.58%的月度平均增速和本世紀以來23.32%的月度平均增速。而根據國際貨幣基金組織的統計口徑及其預測，2012年，中國出口增速預估值為(wei) 12.15%，不僅(jin) 低於(yu) 2010年的24.23%和2011年預估的15.56%，還低於(yu) 過去10年17.64%、過去20年17.45%、過去30年14.11%的曆史平均增速；中國進口增速預估值為(wei) 12.42%，不僅(jin) 低於(yu) 2010年的19.8%和2011年預估的16.52%，還低於(yu) 過去10年14.7%、過去20年16.4%、過去30年13.79%的曆史平均增速。
　　
　　由此可見，盡管中國貨幣政策微調有望部分衝(chong) 抵外部需求大幅萎靡的不利影響，但卻難以徹底扭轉外貿形勢更為(wei) 嚴(yan) 峻的趨勢。2012年，如何在貿易增速下降的大背景下尋求結構調整將是中國外貿麵臨(lin) 的最大課題。