新年伊始，歐洲奢侈品市場顯示複蘇跡象：中國市場回暖，赴歐洲旅遊人數回升，甚至瑞士手表量也在去年12月實現18個(ge) 月來的首次增長。但是，美國新任總統Donald Trump（特朗普）提議“邊境稅收調整”，可能將為(wei) 歐洲奢侈品市場蒙上陰影。

　　隨著特朗普的上任，美國貿易保護主義(yi) 愈演愈烈，特朗普曾明確表示要對在海外生產(chan) 並將產(chan) 品銷往美國的本土製造商征收高額“邊境稅”。

　　美國“邊境稅收調整”（BAT）是指對美國商品征收20％的，同時對美國出口商品免稅。Barclays（巴克萊銀行）表示，“邊境稅收調整”旨在懲罰將工廠遷到海外的美國公司，保護“美國製造”。

　　歐洲奢侈品集團均表示了對美國”邊境稅收調整”的擔憂，雖然目前他們(men) 的處境好於(yu) 於(yu) 美國同行，但未來“邊境稅收調整”隨時都會(hui) 給歐洲奢侈品集團沉重一擊。

　　JP Morgan Cazenove（摩根大通嘉誠）分析師表示，歐洲奢侈品集團麵臨(lin) 很大風險，因為(wei) 他們(men) 平均20％的銷售額都來自美國，但大部分都在歐洲生產(chan) 。許多奢侈品牌的吸引力源自“原產(chan) 地製造”，例如奢侈品牌Burberry的風衣就是在英國約克郡的工廠製造的。因此，對於(yu) 歐洲奢侈品牌來說，將工廠從(cong) 本土遷到美國，以試圖從(cong) 抵消增值稅當中受益，可能性是很小的。

　　嚴(yan) 重打擊

　　下圖，“邊境稅收調整”對歐洲奢侈品集團利潤的潛在影響：

　　然而，應對“邊境稅收調整”並不是無計可施。首先，這些奢侈品集團的毛利率通常高達62％～70％，這讓他們(men) 能夠承擔額外稅收，而不用把稅收壓力轉移到客戶身上–這是他們(men) 極力希望避免的，近幾年奢侈品需求十分疲軟，直到最近才逐漸回升。

　　下圖，歐洲奢侈品集團毛利率一覽：

　　緩解的餘(yu) 地

　　奢侈品集團毛利率過高，為(wei) 應對美國“邊境稅收調整”提供了緩衝(chong) 空間。不過，隨著“邊境調整稅”真正實施，如果歐洲品牌必須提價(jia) ，那麽(me) 對於(yu) 消費者來說，相比購買(mai) 快時尚品牌商品，奢侈品更值得選擇。而對於(yu) 部分高消費的遊客來說，則會(hui) 從(cong) 美國轉移到歐洲購物。

　　而對於(yu) 身處奢侈品金字塔底部的設計師品牌來說，定價(jia) 能力可能不會(hui) 那麽(me) 大，這些品牌通常不會(hui) 拘泥於(yu) 某一特定地點生產(chan) 。

　　全球奢侈品巨頭LVMH集團旗下品牌Louis Vuitton有部分商品在美國生產(chan) 。首席執行官Bernard Arnault在會(hui) 見美國總統Donald Trump後表示，未來這一趨勢還會(hui) 更加明顯。

　　然而，美國本土品牌，比如：Michael Kors，Coach和Ralph Lauren大多在海外製造。鑒於(yu) 這些美國品牌目前麵臨(lin) 的問題，相比歐洲同行，他們(men) 提價(jia) 的幾率很小，而對於(yu) 大眾(zhong) 品牌來說更是如此。消費者對折扣活動的喜愛，進一步支撐了零售商對“邊境稅收調整”（BAT）的抵製。

　　對於(yu) 那些奢侈品集團旗下的運動品牌，麵臨(lin) 的潛在衝(chong) 擊很大。法國奢侈品集團開雲(yun) （KeringSA）控股的德國運動品牌Puma，毛利率相對較低，僅(jin) 46％。這類品牌承受“邊境稅收調整”的空間相對較少。但另一方麵，他們(men) 也可能將運動鞋生產(chan) 地轉向美國。

　　這樣看來，“邊境稅收調整”對於(yu) 經曆了兩(liang) 年動蕩期的歐洲奢侈品行業(ye) 來說，或許不是壞事。