來源：南方都市報 | 發布日期：2009-05-08

    國際貨幣基金組織最近數據顯示，發達國家的進口跌幅已遠超過40年以來的低穀，它們(men) 的進口下滑深度可能已近底部。但中金等機構的分析認為(wei) ，這輪全球貿易萎縮程度已較亞(ya) 洲金融危機和科網泡沫破滅時更為(wei) 嚴(yan) 峻，因此從(cong) 底部回升至危機前水平的周期可能比以往(平均值1.5年)更漫長，目前V形反轉無望。

    而另一方麵，經濟深受出口拖累的中國和其他亞(ya) 洲經濟體(ti) ，轉型成靠內(nei) 需帶動經濟仍需時日。

    ●美歐日貿易大大萎縮

    最新PMI調查表明中國步入複蘇之路。

    4月份中國官方的采購經理人指數(PMI)從(cong) 3月份的52.4小幅上升至53.5.新訂單、采購量及購進價(jia) 格的表現尤為(wei) 強勁。這表明中國製造業(ye) 活動的複蘇已經得到了更廣泛的支撐。

    在中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 公布的11個(ge) 分項PMI指標中，產(chan) 出、新訂單、就業(ye) 、供應商配送時間、采購、購進價(jia) 格6項指標超過50%，進口指標達到50%，但原材料庫存、產(chan) 成品庫存、出口訂單、積壓訂單4項仍低於(yu) 50%.

    值得注意的是，4月份就業(ye) 指標從(cong) 3月份的48.6%上升至50.3%，於(yu) 7個(ge) 月來首次突破50%.這對就業(ye) 和收入增長而言可能是個(ge) 好兆頭。這表明中國製造業(ye) 活動的複蘇已經得到了更廣泛的支撐。

    高盛分析師宋宇認為(wei) ，4月份PMI指數1.1個(ge) 百分點的變化幅度很小，這種數據的精確性不足以把1%的提高視為(wei) 4月份工業(ye) 活動比3月份更強的證據。但是認為(wei) PMI指數連續5個(ge) 月上升是實體(ti) 經濟活動增長自去年11月份的增長見底以來環比走勢持續好轉的明確信號。

    中金的一份研報分析同樣認為(wei) ，全球貿易萎縮漸近底部。

    這輪發達國家進口下滑周期始於(yu) 2008年初。在過去的1年內(nei) ，美日的進口量已分別下降了22%，而歐元區的進口下降幅度稍微滯後為(wei) 14%，但都已遠超過前兩(liang) 輪危機。

    中金認為(wei) ，美歐日的進口下滑已從(cong) 初期的輕微周期性調整轉為(wei) 從(cong) 10月份起的深度下跌，反映了金融、經濟危機並行而導致的全球性貿易萎縮。

    美歐日在2008年的貿易總和達到9萬(wan) 億(yi) 美元，等同於(yu) 全球名義(yi) GDP的15%，他們(men) 也是新興(xing) 亞(ya) 洲的主要出口對象。美歐日今年1-2月間進口值同比下降了2628億(yi) 美元，而中國對美歐日的出口亦同比收縮了183億(yi) 美元，占中國總出口21%降幅的9個(ge) 百分點。

    “在1997年亞(ya) 洲金融危機爆發後，日本的進口量在10個(ge) 月內(nei) 萎縮了13%，其後超過1年才回升至原來的水平，整個(ge) 過程曆時約2年(圖1)。”中金的研報指出，從(cong) 亞(ya) 洲出口的角度看，多個(ge) 國家3月份出口值錄得首次環比上升，從(cong) 另一側(ce) 麵顯示發達國家進口下滑深度可能已近底部。然而，此刻全球仍缺乏一個(ge) 強有力的經濟體(ti) 來拉動需求複蘇，這使發達國家的進口在底部徘徊的可能性大幅增加。這意味著進口量從(cong) 底部回升至原來水平的周期也將比以往的平均2年更為(wei) 漫長，而新興(xing) 亞(ya) 洲出口企業(ye) 的產(chan) 能過剩並也無法在短期內(nei) 靠外部力量來解決(jue) 。

    ●亞(ya) 洲新興(xing) 經濟體(ti) 靠內(nei) 需主導仍需時日

    發達國家消減過剩產(chan) 能使亞(ya) 洲區內(nei) 加工貿易劇減，多個(ge) 亞(ya) 洲新興(xing) 體(ti) 的進出口總額在近月內(nei) 已分別創出曆史最大同比降幅，啟動內(nei) 需，成為(wei) 重要的一環。

    記者從(cong) 商務部新聞辦了解到，商務部辦公廳下發通知，商務部在全國範圍內(nei) 開展“擴大消費、創新生活”係列活動。

    據悉，商務部定於(yu) 今年5月1日至11月30日在全國範圍內(nei) 舉(ju) 辦“擴大消費、創新生活”為(wei) 主題的促消費係列活動，要求各地商務部門緊緊圍繞搞活流通擴大消費的工作重點，圍繞社會(hui) 消費時尚和熱點，組織企業(ye) 開展靈活多樣的主題性促銷活動。

    商務部新聞辦的工作人員介紹，此係列活動內(nei) 容包括：一是提升假日消費，利用節假日大力開展購物節、旅遊節、文化節、嘉年華等活動；擴大會(hui) 展消費，引導支持重點展會(hui) ，促進品牌和老字號產(chan) 品走向全國；提高家政服務消費，整合現有家政服務資源，為(wei) 社區居民提供各類便捷安全的服務。同時，對加大信息產(chan) 品促銷力度、擴大家電家具用品消費、提升汽車農(nong) 機消費、促進民特產(chan) 品消費、推動文化休閑旅遊消費，結合當地文化、休閑、旅遊資源開展各種促銷費活動；等等，做出了具體(ti) 的細則。

    據介紹，一季度全國社會(hui) 消費品零售總額實現2.9萬(wan) 億(yi) 元，同比增長15%.但中金分析師劉奧琳認為(wei) ，新興(xing) 亞(ya) 洲靠內(nei) 需主導仍需時日(圖4)。在劉奧琳看來，新興(xing) 亞(ya) 洲的私人部門因為(wei) 傳(chuan) 統和文化上較偏向積聚儲(chu) 蓄以備不時之需，致使它們(men) 的消費率普遍占GDP的40%-60%，較發達國家普遍占GDP的60%-70%為(wei) 低。另外，大部分新興(xing) 亞(ya) 洲的人均生產(chan) 總值仍處於(yu) 較低水平，加上全球範圍的經濟衰退導致它們(men) 的收入前景惡化，使他們(men) 對消費更為(wei) 謹慎。

    因此，各國政府的刺激私人消費政策對拉動整體(ti) 經濟增長的成效可能較有限，外需下滑而引致的產(chan) 能過剩可能難以在短時間內(nei) 靠增加內(nei) 需來解決(jue) 。另外，盡管中國經濟基本麵強，但私人消費開支占GDP比率持續下滑，人均消費開支亦大幅少於(yu) 其他新興(xing) 亞(ya) 洲經濟體(ti) ，反映內(nei) 需增速低於(yu) 經濟增長，靠內(nei) 需帶動經濟仍需時日。

    ●亞(ya) 洲新興(xing) 經濟體(ti) 是中國出口下滑主因之一

    相關(guan) 數據表明：新興(xing) 亞(ya) 洲占中國出口總和的38%和進口總和的49%，而且區域間有很深的加工貿易鏈，是新興(xing) 亞(ya) 洲經濟發展的一大支柱。

    劉奧琳分析認為(wei) ，新興(xing) 亞(ya) 洲市場進口需求減少亦是導致中國近期出口下滑的主要原因之一(圖2、3)。具體(ti) 而言，中國對新興(xing) 亞(ya) 洲的出口在今年一季度同比下降了21%，為(wei) 其總出口的20%跌幅貢獻了8個(ge) 百分點，大致相等於(yu) 歐盟、美國和日本的總和。

    然而，這並不表示中國出口受新興(xing) 亞(ya) 洲市場的影響等同於(yu) 歐美日等發達國家，因為(wei) 新興(xing) 亞(ya) 洲區內(nei) 貿易是以加工貿易為(wei) 主，但其出口的最終需求是由這些發達國家所拉動。

    新興(xing) 亞(ya) 洲工業(ye) 產(chan) 品和原材料庫存量高企，意味著進口可能繼續減少。劉奧琳舉(ju) 例分析，以中國台灣為(wei) 例：它的工業(ye) 生產(chan) 量近月已大幅下滑至2001-2002年科技泡沫破滅時的程度，但仍遠高於(yu) 1998-1999年亞(ya) 洲金融危機時最低點，意味著仍有繼續下滑的空間。而它的工業(ye) 生產(chan) 庫存量仍在高位，其中機械和電力設備庫存量曾升至十多年高點，盡管近月有所下降。同時，基本金屬庫存量也有上升，但比1997-1998年亞(ya) 洲金融危機時低約50%.新興(xing) 亞(ya) 洲產(chan) 能過剩已超越亞(ya) 洲金融危機之時，削減產(chan) 能需時日，對中國的複蘇產(chan) 生負麵影響。這可從(cong) 其發電量和貨運量的大幅下滑中略見一斑(圖5)。新興(xing) 亞(ya) 洲的工業(ye) 用電量/能源消耗量已大幅下滑，幅度已超越了之前兩(liang) 輪的危機。中國台灣的情況尤其嚴(yan) 峻。全球貿易萎縮也已令許多新興(xing) 亞(ya) 洲的貨運量暴跌，情況亦較此前的兩(liang) 輪危機更為(wei) 嚴(yan) 峻。