來源：中國證券報 | 發布日期：2009-09-07

　　全球金融海嘯和經濟大危機爆發至今整整一年，而全球經濟在2009年第二季度已經明顯出現好轉跡象。德國、法國和日本的第二季度GDP已經恢複正增長，成為(wei) 全球主要大國中率先結束衰退的國家。美國第二季度的GDP數據也不錯，環比年率為(wei) -1%，大大優(you) 於(yu) 前兩(liang) 個(ge) 季度的-5.4%、-6.4%的數據。
　　
　　考慮到美國的諸多領域已經止跌企穩，筆者預期美國的GDP數據將在第三季度轉負為(wei) 正。
　　
　　危機源頭止跌企穩
　　
　　這次全球危機的源頭是美國的房屋次級貸款市場。美國房屋市場從(cong) 2006年年初起，就開始步入下滑，直到2009年年初，情況終於(yu) 不再繼續惡化。
　　
　　從(cong) 房屋供給方麵來看，景氣開始回升。美國營建許可在2009年4月見底，數字為(wei) 49.8萬(wan) ，而後5、6、7三個(ge) 月的數字分別為(wei) 51.8、57、56.4萬(wan) 。新屋開工在4月創下45.8萬(wan) 的低點後，總體(ti) 上處於(yu) 回升狀態，最近7月的數字是58.1萬(wan) 。
　　
　　從(cong) 房屋需求方麵看，美國消費者的信心正在升高。新屋銷售在2009年1月達到危機後最低水平，為(wei) 32.9萬(wan) ，其後呈現走高的趨勢，目前7月的數據為(wei) 43.3萬(wan) 。成屋銷售的情況也在好轉，7月成屋銷售跳增7.2%，至近兩(liang) 年來新高。
　　
　　從(cong) 綜合情況來看，美國房屋市場的價(jia) 格開始回溫。根據美國住宅建築商協會(hui) 指數，美國的房屋價(jia) 格在2009年1月見底，其後一直呈現回升狀態。另一項調查顯示，美國20個(ge) 大城市6月份的房價(jia) 環比上漲了1.4%，創四年來最大月度漲幅。因此，房屋市場供需雙方的信心都開始回升，房屋價(jia) 格也開始回升，美國本輪危機的源頭已經開始見到曙光。
　　
　　美國基礎產(chan) 業(ye) 在經濟危機中也遭到重創，但是情況目前有所好轉。從(cong) 美國的產(chan) 能利用率來看，自2007年年底的80.64%一路下滑，在2009年6月達到最低點68.07%，7月則回升到68.51%，初步回穩。
　　
　　從(cong) 產(chan) 出來看，對應於(yu) 產(chan) 能利用率，美國的工業(ye) 產(chan) 出指數在2007年年底最高，達112.4，後來一路下滑到2009年6月的95.46，7月開始回升至95.97。
　　
　　就業(ye) 市場初步企穩
　　
　　危機爆發以後，美國的勞工就業(ye) 市場遭遇了一場災難。不過由於(yu) 實體(ti) 經濟開始止跌企穩，就業(ye) 市場也開始出現了一些正麵信號。從(cong) 美國最重要的就業(ye) 數據，即非農(nong) 就業(ye) 人數來看，情況好轉快於(yu) 預期。如果美國就業(ye) 市場情況不再惡化，將非常有利於(yu) 經濟的複蘇。
　　
　　從(cong) 失業(ye) 率來看，惡化程度已經明顯減輕。在危機爆發以後，美國的失業(ye) 率快速上漲，從(cong) 2008年4月的5.0%直線上漲至2009年5月的 9.4%。之後美國失業(ye) 率顯示出穩定的態勢，7月失業(ye) 率出乎意外地從(cong) 6月的9.5%下降至9.4%。即使未來美國失業(ye) 率一段時間內(nei) 不會(hui) 下降，最可能的也是微幅上漲或者長期維持在高位，惡化的可能性不大了。
　　
　　從(cong) 生產(chan) 者和消費者的角度來看，美國經濟同樣從(cong) 底部回升了。采購經理人指數和消費者信心指數是經濟綜合的先行指標，一般會(hui) 領先於(yu) 經濟若幹個(ge) 月。美國供應管理學會(hui) (ISM)的製造業(ye) 指數從(cong) 2009年5月越過長期平均水平42，其後逐月回升，在7月終於(yu) 突破50的榮枯分水嶺，達到52.9。ISM服務業(ye) 指數從(cong) 2008年年底以後，就處於(yu) 上升趨勢，目前已經達到46.4，接近50的中性水平。另一個(ge) 重要的指標芝加哥采購經理人指數在2009年3月見底 31.4以後，趨勢向上，8月的數據已經達到中性的50水平。
　　
　　從(cong) 消費者情況來看，信心好轉已經有數月之久。美國谘商會(hui) 消費者信心指數在2009年2月見底25.3，現在已經回升至8月的54.1。密西根大學消費者信心指數在2008年年底前後見底以來，也在總體(ti) 上處於(yu) 上升趨勢之中。
　　
　　從(cong) 以上幾個(ge) 方麵來看，美國的經濟指標近幾個(ge) 月處於(yu) 回升之中，因此第三季度美國經濟就可能結束衰退而出現正增長。不過，即使預測果真發生，也並不是說美國經濟未來會(hui) 連續複蘇，因為(wei) 目前還難以確定美國經濟這次結束衰退，到底是經濟內(nei) 生力量導致的還是經濟刺激因素導致的。如果僅(jin) 是後者導致的，未來美國經濟仍然會(hui) 崎嶇而行，甚至有再次陷入衰退的可能。