棉花市場一周行情回顧

 

	開盤	最高	最低	收盤	漲跌幅度
鄭棉 CF0603 （元 / 噸）	15250	15270	15005	15170	-0.03%
NYBOT 3 月（美分 / 鎊）	54.27	54.65	52.00	52.63	-3.02%
中國棉花指數（元 / 噸） CCIndex328	14163	14186	14163	14186	+0.14%
中國棉花收購價(jia) 格指數 CNCottonS	13943	13960	13939	13960	+0.30

 
　　鄭州市場： 本周鄭棉期貨先抑後揚，周一、二收陰回落，隨後三個交易日震蕩反彈，主力CF0603期價在本周內再度觸及15000大關，並獲支撐。總體的來說，本周行情波幅不大，市場並無明顯趨勢選擇，主要15000支撐得到短期確認。

　　本周鄭州棉花2004年C2類倉(cang) 單繼續流出市場，僅(jin) 有92張，而2005年C1類新棉倉(cang) 單增加到726張，同時有效預報也繼續增加。截止到11月18日當周，鄭州交易所棉花倉(cang) 單數量計818張，較上周增加204張，有效預報1366張。(對比去年同期倉(cang) 單259張，有效預報467張)

                                   鄭州棉花一號倉(cang) 單數量變化趨勢

　　注：一張棉花倉(cang) 單對應1個(ge) 交割單位(公定重量20噸)

　　紐約市場：紐約棉花期貨市場本周繼續深幅回調，展期交易仍是主流，而投機性的頭寸逐漸離場，取而代之的是貿易性的交易，因12月合約麵臨(lin) 著交割。由於(yu) 中國和土耳其訊價(jia) 積極，美棉3月合約在52美分處暫時獲得支撐，本周出口較為(wei) 平穩，因西非和澳棉的競爭(zheng) 。

　　11月17日，美國農(nong) 業(ye) 部公布了上周(11月4-10日)棉花出口周報。當周，美國2005/06年度陸地棉淨出口量為(wei) 5.33萬(wan) 噸，較前四周平均出口量增長8%。主要買(mai) 主包括中國(3.27萬(wan) 噸)、土耳其(6486噸)、中國台灣地區(2608噸)、韓國(2472噸)和哥倫(lun) 比亞(ya) (2041噸)。

　　當周，美國陸地棉出口裝運量為(wei) 4.31萬(wan) 噸，較上周增長1%，較前四周平均裝運量增長三分之一。主要運往中國(1.86萬(wan) 噸)、土耳其(8369噸)、墨西哥(6418噸)、印度尼西亞(ya) (2109噸)和韓國(1179噸)。

　　美國皮馬棉淨出口量為(wei) 1610噸，主要買(mai) 主是印度(590噸)和德國(204噸)。皮馬棉裝運量為(wei) 5148噸。主要運往中國(1724噸)、巴基斯坦(658噸)、印度尼西亞(ya) (658噸)和土耳其(478噸)(Y02)

　　截止到11月15日美國CFTC交易商NYBOT棉花期貨分類報告中顯示，基金在棉花市場進行多空同減的動作，持有6148淨空頭寸，而上周這一數據為(wei) 淨空4809手。

                              NYBOT棉花期貨基金頭寸與(yu) 價(jia) 格走勢

　　現貨市場：本周現貨市場價(jia) 格保持穩中有升，紡織企業(ye) 購棉依然非常謹慎，收購市場局部有回暖跡象，但由於(yu) 加工皮棉利潤不高，收購進度依然緩慢。盡管沒有采購高峰，但企業(ye) 季節性的消費依然支撐現貨價(jia) 格的穩定。本周中國棉花價(jia) 格指數中328棉花報價(jia) 14186，較上周上漲0.14%。

                           中國棉花價(jia) 格指數CCindex走勢
     

      國內(nei) 期現價(jia) 差：本周鄭州棉花基本持平，而現貨價(jia) 格微幅上升，期貨升水基本穩定。圖中所示的期貨價(jia) 采用的是現貨月前一個(ge) 月的合約日結算價(jia) (即5月采用CF0506，以此類推)，而現貨采用的是中國棉花指數CCIndex328。由於(yu) 交易新棉倉(cang) 單已超過2004年倉(cang) 單數量，交割物主體(ti) 應轉為(wei) 2005年的新棉。為(wei) 更客觀反映期現價(jia) 差趨勢，筆者再次對期現價(jia) 差圖做了修正。此前曾因交易所規定計算舊棉貼水，現將貼水取消。按上述方法計算，本周期現價(jia) 差為(wei) 544元/噸，上周為(wei) 593元/噸。注：2004年新棉的倉(cang) 單可依據交易所規定計算貼水。

                           國內(nei) 棉花期現價(jia) 差走勢

　　相關(guan) 產(chan) 品及下遊消費：隨著秋冬旺季的來臨(lin) ，棉紗銷售轉暖，但價(jia) 格依然保持平穩有升，而化纖類的滌短、粘短價(jia) 格受油價(jia) 回落影響而偏弱。

                              國內(nei) 滌短、粘短、32S棉紗走勢圖

　　後市看法

　　本周棉花基本麵並無新消息傳(chuan) 來，鄭州棉花繼續震蕩走勢，波幅也十分有限。期貨行情的穩定走勢也反映了近期國內(nei) 現貨市場的“僵局”。收購市場農(nong) 民惜售，籽棉價(jia) 格難於(yu) 回落，而企業(ye) 對皮棉的購買(mai) 仍采取隨用隨買(mai) ，造成皮棉價(jia) 格被動，棉廠利潤下降同時收購風險增加，更加不願參與(yu) 提價(jia) 收購。相對應的是，由於(yu) 近一個(ge) 月來NYBOT棉花跌幅要遠大於(yu) 國內(nei) ，進口棉與(yu) 國產(chan) 價(jia) 格逐漸拉大，加之後期的降雨導致國內(nei) 棉品質下降，很多企業(ye) 在進行生產(chan) 時也選擇了進口棉。根據10月以來美棉出口報告的計算，未來一個(ge) 月將有近18萬(wan) 噸進口棉陸續到港，港口棉花資源充足占去了本來已有恢複的企業(ye) 購買(mai) 力。我們(men) 通過各個(ge) 機構的預測都是知2005/06年度國內(nei) 棉必然存在供求缺口，但目前並未青黃不接之時。目前國內(nei) 棉大量上市，同時進口棉大量進港，而短時間難以出現企業(ye) 集中補庫的行為(wei) ，盡管農(nong) 戶有惜售，大門近一段時間國內(nei) 棉資源相對充足，棉價(jia) 仍將保持穩定或略受壓製。

　　NYBOT棉花仍處於(yu) 展期之中，下周12月合約將展開交割，市場普遍關(guan) 心美棉大量上市之時，現貨拋盤是否能被多頭完全承接。當然，中國、土耳其等國存在著相對旺盛需求，下跌之後的美棉已有買(mai) 入價(jia) 值，目前市場訊價(jia) 活動開始積極，美棉繼續下跌的空間不大。筆者覺得目前可能造成國內(nei) 棉花期貨短期波動的就是有關(guan) 人民幣匯率方麵以及進口棉配額發放的傳(chuan) 聞與(yu) 變化。隨著布什訪華日期的臨(lin) 近，有關(guan) 施壓人民幣匯率方麵的消息逐漸成為(wei) 熱點。而在美國國內(nei) 也有多股勢力醞釀逼迫人民幣升值的動議，直接的方法就加征進口稅，這對於(yu) 剛剛達成協議的中美紡織貿易無意又蒙上了一絲(si) 陰影。當然，從(cong) 本屆政府麵對一年來麵對西方施壓的態度和措施來看，人民幣升值很可能是傳(chuan) 聞帶來的短期波動。而目前進口到港資源相對充足，國內(nei) 棉銷售進度緩慢，國內(nei) 棉價(jia) 基本穩定，國家在短期內(nei) 進口棉配額發放的可能不大，但由於(yu) 未來一年存在的巨大供求缺口，配額增加是早晚的事，相關(guan) 信息需要時刻重視。

　　技術形態上，本周周K線繼續報收一小陰，而日K線仍處於(yu) 國慶以後形成的收縮整理之中。盡管短期確認了15000的平台支撐，但反彈力度同樣有限。結合前文分析以及近期期價(jia) 上下兩(liang) 難的走勢特征，在國內(nei) 紡企無明顯補庫需求前，以觀望為(wei) 主或根據K線組合參與(yu) 短線。下周繼續關(guan) 注15000附近期價(jia) 表現，一旦擊破仍順勢可跟進。近期消息麵重點關(guan) 注紡企購棉動向、進口棉配額以及人民幣相關(guan) 消息引發的其他期貨品種的異動。