由於(yu) 單項投資額較大(每噸氨綸/年投資額大致2萬(wan) 元人民幣)，建設期相對較長(14-18個(ge) 月)，08年氨綸價(jia) 格的急跌和開工率的下降使得企業(ye) 投資更加小心，未來1-2年內(nei) 新增產(chan) 能不超過3萬(wan) 噸/年。氨綸產(chan) 能投放將出現一個(ge) 明顯的斷檔期。

　　消費升級下氨綸基於(yu) 應用領域擴大而在需求上仍將較高速度增長

　　氨綸是美國杜邦公司於(yu) 1958年研製成功並於(yu) 1962年開始工業(ye) 化生產(chan) ，此後從(cong) 90年開始步入急速增紮國內(nei) 期。氨綸應用領域的擴大使得90年代後期進入急速成長期.1980年到1990年全球產(chan) 量年均增長率為(wei) 6.6%，而1990年到1999年全球氨綸產(chan) 量複合增長率為(wei) 15.6%。1999年到2007年的全球產(chan) 量年均複合增長率為(wei) 14.2%，而國內(nei) 的表觀需求增速在2001-2007年達到了32.5%。1998年經濟危機使得價(jia) 格暴跌，銷量增長停滯。我們(men) 判斷在氨綸價(jia) 格急跌過程伴隨著其應用領域擴大，需求量將再次進入較高速度增長期。

　　小品種化纖本身周期較短，氨綸的市場容量和銷售模式使得價(jia) 格短期具有爆發性，判斷2010年氨綸價(jia) 格區間將達到5.5—6萬(wan) 元/噸。

　　全球氨綸市場目前的年需求量大約在45-55萬(wan) 噸，其銷售模式大部分是分銷式。這樣的銷售模式使得短期供需緊張下價(jia) 格具有爆發性。這是我們(men) 在過去的06-07年所可以看到的曆史現象。06-07年的開工率在不到90%的情況下價(jia) 格出現的急漲主要是需求大幅增加的因素，目前國內(nei) 可以觀察到氨綸開工率基本滿負荷，未來供給的斷檔期我們(men) 判斷價(jia) 格大幅波動的概率較高。價(jia) 格區間判斷當在5.5—6萬(wan) 元/噸。

　　氨綸短期2-3個(ge) 月價(jia) 格看漲，未來1-2年總體(ti) 價(jia) 格走勢是向上趨勢。

　　歐美經濟目前出現了企穩跡象，未來下遊紡織出口可能會(hui) 出現回升，季節性因素也導致接下來的2-3個(ge) 月出現需求大幅增加的情況，價(jia) 格出現回升的現象將比較明顯。而對未來的1-2年內(nei) 我們(men) 從(cong) 供需分析看氨綸價(jia) 格將是一個(ge) 持續向上的趨勢。

　　投資建議和風險提示：整體(ti) 行業(ye) 性買(mai) 入氨綸股票

　　行業(ye) 性機會(hui) 是一個(ge) 整體(ti) 買(mai) 入氨綸股票的機會(hui) ，我們(men) 推薦買(mai) 入華峰氨綸、友利控股以及煙台氨綸。風險在於(yu) 估值中樞下移，市場風格轉變。