出口型企業(ye)

　　09年前三季度，紡織服裝出口1216億(yi) ，同比下降11.2％，其中紡織和服裝分別下降13％和10％。歐美需求下降是出口下降的主要原因。10月份，降幅開始收窄。隨著主要經濟體(ti) 複蘇，我們(men) 認為(wei) 2010年出口有望實現正增長，但長期來看，紡織服裝的生產(chan) 永遠是向成本最低的地區轉移，中國已不在具備此優(you) 勢，目前生產(chan) 正不斷往成本更低的地區轉移，中國紡織出口的黃金時期已經過去。

　　內(nei) 銷品牌服裝企業(ye)

　　人均可支配收入增長將推動消費的升級，居民在服裝衣著方麵的消費會(hui) 加速增長，國內(nei) 消費者對於(yu) 服裝觀念將不斷改變，更注重品牌體(ti) 驗，個(ge) 性化，和休閑化。目前內(nei) 銷品牌服裝渠道庫存已恢複到健康水平，企業(ye) 現金充沛。展望2010年，市場需求的恢複將大大加強行業(ye) 的整體(ti) 盈利能力。10年將是內(nei) 銷品牌服裝快速發展的一年。

　　投資建議，品牌服裝企業(ye) 存在投資機會(hui) （目前估值略高，需等待更好的安全邊界再介入）。減持出口型紡織服裝企業(ye) 。