在最新的大智慧行業(ye) 分類（證監會(hui) 行業(ye) ）中，曾經以化纖紡織為(wei) 主業(ye) 的ST魯置業(ye) 還赫然在列，但實際上這家公司早在去年7月6日便已經完成了重大資產(chan) 重組，轉型房地產(chan) 業(ye) 務並更名為(wei) 魯商置業(ye) 。
無獨有偶，同樣的事情還發生在上市不到4年的德棉股份身上，這家公司在經曆2008年的巨虧(kui) 後，毅然選擇放棄棉紡織業(ye) 務，轉型房地產(chan) 業(ye) 。
毛利率大幅下降
“隻能說是行業(ye) 的無奈吧，這幾年我們(men) 也接觸過很多紡織類企業(ye) ，公司業(ye) 績經常會(hui) 受到行業(ye) 波動的影響。”上海某券商並購部總經理告訴記者。
上海另一家本地券商的紡織行業(ye) 首席分析師則向記者坦言，“我們(men) 也注意到了這樣一個(ge) 傾(qing) 向。”
上述分析師告訴記者，“紡織行業(ye) 是個(ge) 傳(chuan) 統的充分競爭(zheng) 行業(ye) ，同質化比較嚴(yan) 重，產(chan) 能相對過剩又造成競爭(zheng) 異常激烈，再加上這兩(liang) 年出口收到金融危機影響，造成有些公司退出了這個(ge) 行業(ye) 。”
2009年前三季度的數據顯示，在證監會(hui) 劃分的44家紡織類上市公司中，淨資產(chan) 收益率超過5%的僅(jin) 有14家，占比不到32%。
“這裏麵有很多公司實行多元化經營，有的則已經完成重組更換主業(ye) ，即便不考慮這些，這樣的比例在整個(ge) A股市場都是偏低的。”前述並購界人士分析，正因為(wei) 如此，紡織類公司也成為(wei) 這位專(zhuan) 門從(cong) 事“企業(ye) 買(mai) 賣”的業(ye) 內(nei) 人士所關(guan) 注的重點領域。
德棉股份在過去幾年裏的遭遇被視為(wei) 基礎紡織業(ye) 的一個(ge) 縮影。這家2006年10月份登陸中小板的公司，位於(yu) 全國重點產(chan) 棉區之一的山東(dong) 德州，盡管坐擁原材料成本優(you) 勢，但公司業(ye) 績仍然沒能逃開全行業(ye) 都麵臨(lin) 的宿命。
在上市的前兩(liang) 年，公司尚能維持每年2500萬(wan) 元左右的淨利潤，各項財務指標也相對穩定。但2008年公司在營收下降21%的前提下，淨利潤爆出5320.19萬(wan) 元的虧(kui) 損，這一虧(kui) 損額甚至將該公司上市兩(liang) 年來的淨利潤盡數賠光。
該公司最新披露的業(ye) 績快報顯示，2009年公司虧(kui) 損額進一步增加至1.09億(yi) 元。公司董事會(hui) 對兩(liang) 年來巨額虧(kui) 損的解釋幾乎如出一轍，均是受行業(ye) 和市場影響，產(chan) 品銷量、售價(jia) 下降而原材料價(jia) 格上漲，導致毛利率大幅下降等等。
這樣的無奈在中金公司紡織服裝行業(ye) 分析師郭海燕的一則報告中清晰可見。其對重點關(guan) 注的行業(ye) 公司作出的業(ye) 績預測顯示，2009年業(ye) 績增長5%以上的幾乎全是附加值相對較高的服裝類公司。
紡織類的公司僅(jin) 有魯泰A和華潤錦華被認為(wei) 是略有增長。正因為(wei) 如此，上述業(ye) 績預測的標題被定為(wei) “子行業(ye) 格局大不同”。
與(yu) 行業(ye) 麵臨(lin) 的困境相比，人民幣升值帶來的壓力同樣讓紡織行業(ye) 喘不過氣來。
據幾家勞動密集型產(chan) 業(ye) 的相關(guan) 商會(hui) 粗略計算，人民幣每升值1%，行業(ye) 的淨利潤率就將相應下降1%，而當前這些行業(ye) 的平均淨利潤隻有3%-5%。
盡管來自商務部的最新數據顯示，今年1-2月，國內(nei) 紡織品的出口增幅達到39.42%，但另一項數據讓這樣的增長顯得並不穩固。據湘財證券宏觀部的預測，今年人民幣的升值幅度將達到3%-5%，這對紡織行業(ye) 無疑是雪上加霜。
紡織業(ye) 新勢力
然而，在傳(chuan) 統紡織類公司四麵楚歌的同時，一些位於(yu) 產(chan) 業(ye) 鏈高端的新興(xing) 紡織類公司卻率先成為(wei) 紡織業(ye) 藍海的開拓者。
“如果將傳(chuan) 統紡織行業(ye) 比喻為(wei) 一個(ge) 競爭(zheng) 慘烈的紅海，那麽(me) 國內(nei) 的家紡行業(ye) 顯然是一個(ge) 新興(xing) 的藍海。”前述並購人士告訴記者。
在傳(chuan) 統的紡織類企業(ye) 無奈選擇退出熾熱的資本圈的同時，以家紡企業(ye) 為(wei) 代表的一批紡織行業(ye) 新貴卻選擇了積極挺進，他們(men) 的異軍(jun) 突起也讓投資者對這一相對默默無聞的傳(chuan) 統領域產(chan) 生了新的興(xing) 趣。
2009年下半年，羅萊家紡和富安娜相繼登陸中小板，湖南夢潔家紡也順利通過IPO審核，讓家紡這一紡織類細分行業(ye) 開始進入投資者的視野。
如果不考慮剛剛上市、股本較小的因素，羅萊家紡和富安娜以45.24元/股和37.38元/股的高價(jia) ，成為(wei) 整個(ge) 紡織服裝板塊68家公司中股價(jia) 最高的兩(liang) 隻股票。這一現象被前述分析人士形象地稱之為(wei) “老樹開新花”。
一個(ge) 有趣的數據讓這種現象顯得頗為(wei) 合理。有資料顯示，2007年美國消費者大概消費了10億(yi) 條毛巾和5.5億(yi) 套床單和枕套，幾乎等於(yu) 每個(ge) 家庭購買(mai) 了至少9條毛巾和5條床單和枕套。
“這一數據意味著隨著中國經濟的發展，國內(nei) 消費能力還有巨大的提升空間，羅萊家紡這樣的細分行業(ye) 龍頭率先借力資本市場，顯然將分得第一杯羹。”前述上海券商研究員告訴記者。而富安娜和夢潔家紡的相繼上市也被認為(wei) 是行業(ye) 巨頭之間競爭(zheng) 的一種表現。
在羅萊家紡最新公布的業(ye) 績快報中，整個(ge) 行業(ye) 的差距顯而易見。與(yu) 德棉股份超過1億(yi) 元的虧(kui) 損相比，羅萊家紡2009年的淨利潤高達1.52億(yi) 元，同比增長35.19%。盡管上市融資導致公司淨資產(chan) 由3.05億(yi) 元大幅增加至13.37億(yi) 元，但該公司加權平均淨資產(chan) 收益率仍然高達25.88%。
尚未公布年報業(ye) 績的富安娜去年前三季度即實現淨利潤5075.38萬(wan) 元，每股盈利0.66元，淨資產(chan) 收益率高達30.12%，表現同樣不俗。
與(yu) 國泰君安行業(ye) 研究員對一家傳(chuan) 統紡織企業(ye) “主營業(ye) 務並無明顯亮點，未來盈利能力改善空間有限”的評價(jia) 相比，國聯證券分析師楊帆認為(wei) 受國內(nei) 居民收入持續增長及消費升級等因素的驅動，“近年來家用紡織品行業(ye) 已經成為(wei) 紡織行業(ye) 中成長速度最快和發展潛力最大的子行業(ye) ，行業(ye) 發展前景廣闊”。
盡管市盈率頗高，但在羅萊家紡最新一期的前十大股東(dong) 中，依然有全國社保基金102組合等4家機構榜上有名，無疑體(ti) 現出機構同樣對這一細分行業(ye) 充滿期待。
