上個周末，一直在高位徘徊的棉花期貨及化纖原料期貨價格出現了戲劇性變化。11月11~12日，棉花期貨價格連續出現兩個跌停，PTA期貨價格也出現較大回落，與此前的市場情況形成了強烈的反差。隨即，本報記者就近幾天化纖市場價格的劇變以及行業預警等相關問題采訪了中國化纖工業協會會長端小平和名譽會長鄭植藝。
記者：上周11~12日兩天，棉花期貨價格大幅下跌，化纖價格也相繼回落，主要原因是什麽？
端小平：我認為，這幾天棉花期貨及化纖價格的下降是前期市場過度炒作之後的正常回歸。上周五全球股市、期市均出現較大幅度的下跌，國內期市數個品種跌停。如ICE美棉在連續漲停後提高保證金，造成上周後半段美棉持續大跌。周五，美國納斯達克指數下跌1.46%，標普500下跌1.18%；中國股市更是暴跌了5%以上。此外，國家宏觀調控措施的影響也是一個重要因素。一方麵央行持續提高存款準備金率和加息，形成了強烈的收縮流動性的預期；另一方麵，11月8日國家發改委等七部門緊急下發通知，提出六項措施維護棉花市場秩序，穩定棉花市場價格。另外，美元在消化了美國此輪量化寬鬆政策的利空後，匯率出現反彈，也是此輪期貨下跌的原因之一。
記者：短短幾天市場行情反差明顯。您對前段時間化纖價格的快速上漲怎麽看？
鄭植藝：的確，前段時間化纖價格上漲非常快，滌綸短纖連續幾日每天每噸上漲1000元左右。自9月初以來，化纖各主要品種價格均出現快速上漲，其中上漲最快的是滌綸短纖，幾近一倍；粘膠短纖每噸也漲了12000元，漲幅高達67%；其他品種價格也有不同程度的上漲。
自9月初以來的價格上漲，與2008年2~7月的情形很相近，化纖產品、原料與化工輔料同時上漲，表麵因素基本一致，主要是需求拉動，國內外紡織需求增長較快，特別是內銷增長迅速。這次價格上漲領跑的品種主要是短纖特別是滌綸短纖，短纖上漲的主因是高棉價的拉動。值得關注的是，雖然與棉紡直接相關的化纖量僅占化纖總量的40%，但此次棉價變化卻如此普遍地影響到化纖價格。
2010年是化纖行業第十周期的上升期，這是年初化纖協會對今年行業運行的總體判斷。從目前看，我們的預測是正確的，無論是從市場供求關係變化、企業經營情況，還是從行業運行數據和運行質量等都能夠說明這一點；傳統意義上的春秋兩次市場的季節性反彈依然存在，而且表現得非常明顯。
記者：請您分析一下此輪棉價上漲是如何影響化纖市場需求變化的？
鄭植藝：當前棉花價格已經嚴重偏離供求關係基本麵，存在很大泡沫。盡管棉花價格上漲對化纖行業有利，能夠產生對化纖產品的轉移需求，但同時也加劇了市場風險。
供求變化是此輪棉價上漲的基本原因。根據國際棉花谘詢委員會今年10月1日的報告，國際棉花價格自2009年4月以來持續上漲，今年8月以來漲幅加大。Cotlook A指數在今年9月29日衝至115.60美分/磅，同比上漲80%，創1995年5月23日以來的最高價位；到11月9日攀升至166美分/磅。
從市場供需基本麵看，2009/2010年世界棉花庫存減少24%，至900萬噸，結束了持續5年的高庫存。2010/2011年度世界棉花產量預期反彈16%，至2500萬噸。全球棉紡織廠用量將繼續恢複，但恢複速度遠低於2009/2010年，原因是棉花供應量有限，價格居高不下。因此，新棉花年度棉花產量和消費量預期基本平衡，世界期末庫存預期不會大幅增長。
同時，大量資金炒作也是推動這一輪棉花價格飆升的重要因素。由於今年資金麵寬鬆，近期有大量資金湧入鄭州棉花期貨交易市場。9月21日，1105主力合約成交量達到1588808手，創下曆史新高。11月9日，1105主力合約成交量達到1694108手，再創曆史新高。這已經嚴重背離了期貨作為金融杠杆作用的基本功能。
11月9日，美國ICE的12月期棉一度漲停，收報每磅1.5123美元，盤中低點為1.4727美元。初步數據顯示，1945 GMT期棉成交量為33958手，較29171手的30日移動均值高出15%。這說明全球有大量的遊資在棉花期貨市場進行炒作。金融危機前，除棉花外的其他大宗原材料均出現過大幅上漲。近兩年世界各國加強了對石油等衍生物炒作的監督，遊資轉而炒作棉花等農副產品。據我們分析判斷，此次棉花的炒作已近尾聲，行業要高度關注風險。
在化纖主要品種中，滌綸短纖、粘膠短纖與棉花存在較強的替代關係，三者價格具有一定的聯動走勢，棉花價格的上升會拉動粘膠短纖維、滌綸短纖維上升，反之亦然。從行業近幾年的發展情況看，滌綸短纖、粘膠短纖行業技術進步明顯，突出表現在產品質量明顯提升，差別化、功能性品種增多，許多品種已經不僅僅是替代棉花，而是能夠更好的滿足下遊產業多樣化的市場需求。
記者：在這種複雜形勢下，化纖企業應如何防範和規避市場風險？
端小平：此次化纖主要產品價格上升幅度大大超出我們的預期值，目前在大量遊資伺機出逃的情況下，後期市場有可能急劇下跌，引起化纖上下遊產品價格驟降，值得我們高度關注。
世界棉花市場並不是完全的市場經濟狀態，美歐等國家和地區有高額的種棉補貼，我國有棉花進口配額、滑準稅和國儲棉機製。在此情況下，市場出現10年不遇的價格大幅上漲，值得宏觀決策者們去認真思考。
目前，種種跡象已經表明下遊織造行業已無法承受過高的原料價格，企業停機率、停產率不斷上升，這意味著今後內需增長可能受到嚴重抑製。但也要看到基本的方麵，棉花是農副產品，按照一般市場規律，明年市場就會逐步得到合理回歸，我們行業也要做好這方麵的準備。
我認為，要做好應對化纖市場價格大幅下滑的準備工作。一是要控製好庫存，主要是減少原料和產品庫存。二是備足現金流，如在目前利潤較好的情況下企業可預提一些虧損準備金。三是應盡量提高開工率，增加供應量，緩解市場供需矛盾。目前，前期已停產的切片企業正在加速恢複生產，再生聚酯企業也購入原生切片提高裝置利用率，所以滌綸長短絲的市場供應量正在逐步增加。
記者：當前化纖行業投資高速增長，今年1~9月實際完成投資額增長49.4%。據說巴馬格、TMT、北京中麗等化纖設備製造商的交貨期已排到了2014年初，行業是否出現投資過熱？
鄭植藝：從化纖行業的實際可投資能力講，不存在投資過熱。第一，我們來算一筆賬，看看目前行業投資能力到底有多大。2008年化纖行業僅固定資產折舊就有740億元，按60%用於再投資計，加上當年利潤82億元的60%用於投資，行業自有投資能力總計為493億元。今年1~9月行業實際完成固定資產投資277億元，同比雖然增長49.4%，但絕對額並不大，全年估計在370億元左右，僅占自有投資能力的75%。這個數字還是在沒有考慮銀行貸款的情況下計算的。第二，在全球金融危機的影響下，近兩年化纖行業投資增長較慢，企業富餘資金較多，需要尋找新的投資領域。第三，國家增值稅改革實施以來，正趕上國際金融危機蔓延，其引導投資的作用沒有得到充分發揮。第四，化纖企業總結以往的經驗教訓，都會抓住技術進步的良好時機，快速提升企業核心競爭能力。
當然，我們對化纖行業投資的快速增長也要高度關注、正確引導。當前的競爭是技術競爭、管理競爭、經營理念的競爭和全球謀略的競爭，因此，行業應著重做好以下幾項工作：
一是要正確認識當前全球經濟、我國經濟，以及紡織、化纖行業經濟運行的趨勢和規律，掌握投資節奏。二是要引導行業將投資熱情轉向技術改造。三是盡快完善行業投資預警係統，並充分發揮其引導作用。引導企業避開投資高峰、降低投資成本，避免集中投產、降低運營風險。四是要繼續積極實施“走出去”戰略，主要是解決國內原料短缺問題，另外還可以將部分常規產能轉移出去，占領國際市場。目前這方麵工作已經有了良好開局，還需要繼續加強引導、推動，爭取明後兩年有進一步的發展。
記者：麵對當前多變的市場，化纖行業和企業該如何調整？
端小平：我們認為，最重要的是調整好心態，即使麵對原料較快下跌也不能恐慌。要充分看到支持化纖行業運行與發展的基本麵並沒有發生根本性變化。
第一，國家轉變發展方式、持續擴大內需增長的決心和措施沒有變，內需繼續增長的勢頭沒有變，支持化纖行業發展的基本動力依然存在。
第二，從市場情況看，近幾天化纖產品價格雖現疲軟狀態，但依然漲跌互現，企業基本保持產銷平衡，庫存壓力不大。另外，化纖市場上中間商的力量不強，庫存不多，囤積和拋售的壓力都不太大。
第三，從當前的價格看，化纖與棉花相比仍具有較強的比價優勢。例如，即使周五的棉花現貨價格跌至每噸28000多元，也高出當日滌綸短纖價格近萬元。
因此，我們希望化纖企業不要恐慌。與之前我們反對惡性炒作一樣，我們同樣反對恐慌性拋售等不理性的競爭行為，暴跌與暴漲對上下遊企業都是十分不利的。必要時，企業可以通過適當增加產品庫存、降低開工率等來穩定市場，恢複供求平衡。
記者：上周11~12日兩天，棉花期貨價格大幅下跌，化纖價格也相繼回落，主要原因是什麽？
端小平：我認為，這幾天棉花期貨及化纖價格的下降是前期市場過度炒作之後的正常回歸。上周五全球股市、期市均出現較大幅度的下跌，國內期市數個品種跌停。如ICE美棉在連續漲停後提高保證金，造成上周後半段美棉持續大跌。周五，美國納斯達克指數下跌1.46%，標普500下跌1.18%；中國股市更是暴跌了5%以上。此外，國家宏觀調控措施的影響也是一個重要因素。一方麵央行持續提高存款準備金率和加息，形成了強烈的收縮流動性的預期；另一方麵，11月8日國家發改委等七部門緊急下發通知，提出六項措施維護棉花市場秩序，穩定棉花市場價格。另外，美元在消化了美國此輪量化寬鬆政策的利空後，匯率出現反彈，也是此輪期貨下跌的原因之一。
記者：短短幾天市場行情反差明顯。您對前段時間化纖價格的快速上漲怎麽看？
鄭植藝：的確，前段時間化纖價格上漲非常快，滌綸短纖連續幾日每天每噸上漲1000元左右。自9月初以來，化纖各主要品種價格均出現快速上漲，其中上漲最快的是滌綸短纖，幾近一倍；粘膠短纖每噸也漲了12000元，漲幅高達67%；其他品種價格也有不同程度的上漲。
自9月初以來的價格上漲，與2008年2~7月的情形很相近，化纖產品、原料與化工輔料同時上漲，表麵因素基本一致，主要是需求拉動，國內外紡織需求增長較快，特別是內銷增長迅速。這次價格上漲領跑的品種主要是短纖特別是滌綸短纖，短纖上漲的主因是高棉價的拉動。值得關注的是，雖然與棉紡直接相關的化纖量僅占化纖總量的40%，但此次棉價變化卻如此普遍地影響到化纖價格。
2010年是化纖行業第十周期的上升期，這是年初化纖協會對今年行業運行的總體判斷。從目前看，我們的預測是正確的，無論是從市場供求關係變化、企業經營情況，還是從行業運行數據和運行質量等都能夠說明這一點；傳統意義上的春秋兩次市場的季節性反彈依然存在，而且表現得非常明顯。
記者：請您分析一下此輪棉價上漲是如何影響化纖市場需求變化的？
鄭植藝：當前棉花價格已經嚴重偏離供求關係基本麵，存在很大泡沫。盡管棉花價格上漲對化纖行業有利，能夠產生對化纖產品的轉移需求，但同時也加劇了市場風險。
供求變化是此輪棉價上漲的基本原因。根據國際棉花谘詢委員會今年10月1日的報告，國際棉花價格自2009年4月以來持續上漲，今年8月以來漲幅加大。Cotlook A指數在今年9月29日衝至115.60美分/磅，同比上漲80%，創1995年5月23日以來的最高價位；到11月9日攀升至166美分/磅。
從市場供需基本麵看，2009/2010年世界棉花庫存減少24%，至900萬噸，結束了持續5年的高庫存。2010/2011年度世界棉花產量預期反彈16%，至2500萬噸。全球棉紡織廠用量將繼續恢複，但恢複速度遠低於2009/2010年，原因是棉花供應量有限，價格居高不下。因此，新棉花年度棉花產量和消費量預期基本平衡，世界期末庫存預期不會大幅增長。
同時，大量資金炒作也是推動這一輪棉花價格飆升的重要因素。由於今年資金麵寬鬆，近期有大量資金湧入鄭州棉花期貨交易市場。9月21日，1105主力合約成交量達到1588808手，創下曆史新高。11月9日，1105主力合約成交量達到1694108手，再創曆史新高。這已經嚴重背離了期貨作為金融杠杆作用的基本功能。
11月9日，美國ICE的12月期棉一度漲停，收報每磅1.5123美元，盤中低點為1.4727美元。初步數據顯示，1945 GMT期棉成交量為33958手，較29171手的30日移動均值高出15%。這說明全球有大量的遊資在棉花期貨市場進行炒作。金融危機前，除棉花外的其他大宗原材料均出現過大幅上漲。近兩年世界各國加強了對石油等衍生物炒作的監督，遊資轉而炒作棉花等農副產品。據我們分析判斷，此次棉花的炒作已近尾聲，行業要高度關注風險。
在化纖主要品種中，滌綸短纖、粘膠短纖與棉花存在較強的替代關係，三者價格具有一定的聯動走勢，棉花價格的上升會拉動粘膠短纖維、滌綸短纖維上升，反之亦然。從行業近幾年的發展情況看，滌綸短纖、粘膠短纖行業技術進步明顯，突出表現在產品質量明顯提升，差別化、功能性品種增多，許多品種已經不僅僅是替代棉花，而是能夠更好的滿足下遊產業多樣化的市場需求。
記者：在這種複雜形勢下，化纖企業應如何防範和規避市場風險？
端小平：此次化纖主要產品價格上升幅度大大超出我們的預期值，目前在大量遊資伺機出逃的情況下，後期市場有可能急劇下跌，引起化纖上下遊產品價格驟降，值得我們高度關注。
世界棉花市場並不是完全的市場經濟狀態，美歐等國家和地區有高額的種棉補貼，我國有棉花進口配額、滑準稅和國儲棉機製。在此情況下，市場出現10年不遇的價格大幅上漲，值得宏觀決策者們去認真思考。
目前，種種跡象已經表明下遊織造行業已無法承受過高的原料價格，企業停機率、停產率不斷上升，這意味著今後內需增長可能受到嚴重抑製。但也要看到基本的方麵，棉花是農副產品，按照一般市場規律，明年市場就會逐步得到合理回歸，我們行業也要做好這方麵的準備。
我認為，要做好應對化纖市場價格大幅下滑的準備工作。一是要控製好庫存，主要是減少原料和產品庫存。二是備足現金流，如在目前利潤較好的情況下企業可預提一些虧損準備金。三是應盡量提高開工率，增加供應量，緩解市場供需矛盾。目前，前期已停產的切片企業正在加速恢複生產，再生聚酯企業也購入原生切片提高裝置利用率，所以滌綸長短絲的市場供應量正在逐步增加。
記者：當前化纖行業投資高速增長，今年1~9月實際完成投資額增長49.4%。據說巴馬格、TMT、北京中麗等化纖設備製造商的交貨期已排到了2014年初，行業是否出現投資過熱？
鄭植藝：從化纖行業的實際可投資能力講，不存在投資過熱。第一，我們來算一筆賬，看看目前行業投資能力到底有多大。2008年化纖行業僅固定資產折舊就有740億元，按60%用於再投資計，加上當年利潤82億元的60%用於投資，行業自有投資能力總計為493億元。今年1~9月行業實際完成固定資產投資277億元，同比雖然增長49.4%，但絕對額並不大，全年估計在370億元左右，僅占自有投資能力的75%。這個數字還是在沒有考慮銀行貸款的情況下計算的。第二，在全球金融危機的影響下，近兩年化纖行業投資增長較慢，企業富餘資金較多，需要尋找新的投資領域。第三，國家增值稅改革實施以來，正趕上國際金融危機蔓延，其引導投資的作用沒有得到充分發揮。第四，化纖企業總結以往的經驗教訓，都會抓住技術進步的良好時機，快速提升企業核心競爭能力。
當然，我們對化纖行業投資的快速增長也要高度關注、正確引導。當前的競爭是技術競爭、管理競爭、經營理念的競爭和全球謀略的競爭，因此，行業應著重做好以下幾項工作：
一是要正確認識當前全球經濟、我國經濟，以及紡織、化纖行業經濟運行的趨勢和規律，掌握投資節奏。二是要引導行業將投資熱情轉向技術改造。三是盡快完善行業投資預警係統，並充分發揮其引導作用。引導企業避開投資高峰、降低投資成本，避免集中投產、降低運營風險。四是要繼續積極實施“走出去”戰略，主要是解決國內原料短缺問題，另外還可以將部分常規產能轉移出去，占領國際市場。目前這方麵工作已經有了良好開局，還需要繼續加強引導、推動，爭取明後兩年有進一步的發展。
記者：麵對當前多變的市場，化纖行業和企業該如何調整？
端小平：我們認為，最重要的是調整好心態，即使麵對原料較快下跌也不能恐慌。要充分看到支持化纖行業運行與發展的基本麵並沒有發生根本性變化。
第一，國家轉變發展方式、持續擴大內需增長的決心和措施沒有變，內需繼續增長的勢頭沒有變，支持化纖行業發展的基本動力依然存在。
第二，從市場情況看，近幾天化纖產品價格雖現疲軟狀態，但依然漲跌互現，企業基本保持產銷平衡，庫存壓力不大。另外，化纖市場上中間商的力量不強，庫存不多，囤積和拋售的壓力都不太大。
第三，從當前的價格看，化纖與棉花相比仍具有較強的比價優勢。例如，即使周五的棉花現貨價格跌至每噸28000多元，也高出當日滌綸短纖價格近萬元。
因此，我們希望化纖企業不要恐慌。與之前我們反對惡性炒作一樣，我們同樣反對恐慌性拋售等不理性的競爭行為，暴跌與暴漲對上下遊企業都是十分不利的。必要時，企業可以通過適當增加產品庫存、降低開工率等來穩定市場，恢複供求平衡。
