無論商品市場整體(ti) 格局或強或弱，棉花連綿不絕的下跌走勢總顯得有些一意孤行。本周鄭棉主力合約CF201開盤於(yu) 21505元/噸，自7月中旬空方在21000點關(guan) 口受到頑抗以來，維持三周的膠著行情始終難見分曉。不過隨著周三期價(jia) 重心連續下移，空方明顯再一次占據優(you) 勢，哪怕美棉一度率先展開反彈，國內(nei) 棉價(jia) 仍舊破位下行。直到周五棉價(jia) 方才觸底反彈，最終收於(yu) 21000元/噸。

　　紡織行業(ye) 壓力倍增

　　目前美國消費者信心指數持續走低，美聯儲(chu) 調低對美國經濟增長的預期。而歐元區債(zhai) 務危機進一步擴散，西班牙和意大利主權債(zhai) 券的收益率走高，使投資者對危機繼續蔓延的擔憂加劇，避險情緒升溫。同時，人民幣升值相對提高了紡織品的出口成本，使得我國紡織產(chan) 品的出口競爭(zheng) 力下降，在多重因素的影響下，紡織品的出口數量銳減，棉紡織企業(ye) 利潤出現萎縮，其運行壓力倍增。

　　需求回暖動力不足

　　由於(yu) 紡織行業(ye) 下遊需求回暖的動力不足，庫存水平居高不下，導致現貨價(jia) 格持續下調，目前已逼近19800元/噸的國家新棉收儲(chu) 價(jia) 。而在供應方麵，市場棉花供應量仍舊相對寬鬆，國際市場，印度對棉花出口政策進一步放寬，同時新棉上市也為(wei) 期不遠，因此市場供應量將維持寬裕狀態。國內(nei) 現貨市場庫存則尚待消化，基本麵的供求關(guan) 係仍然會(hui) 對棉價(jia) 上行形成一定的阻力。

　　反彈行情計日可期

　　國內(nei) 通脹壓力不減，7月份CPI數據仍有可能持續高位運行，棉花作為(wei) 農(nong) 作物，在種植成本不斷升高的基礎上，棉價(jia) 重心企穩後有望上移。目前，下遊紡織企業(ye) 多數虧(kui) 損經營，國家必然會(hui) 出台相關(guan) 政策加以扶持，因而遠月合約逢低做多的風險較小。從(cong) 資金的流向來看，主力合約CF201持倉(cang) 量連續下降，轉入CF205合約的資金陸續增多，雖然基本麵尚不支持價(jia) 格大幅上漲，但隨著資金的推動，反彈行情指日可待。