體現2011年國家棉花臨時收儲政策精神的文件包括：八部委聯合下發的《2011年度棉花臨時收儲預案》、中國儲備棉管理總公司《<2011年度棉花臨時收儲預案>實施辦法》、中國棉花協會《關於發布2011年度棉花臨時收儲籽棉收購參考價格的通告》和全國棉花交易市場《2011年度棉花臨時收儲交易辦法》四個文件。對臨時收儲政策解讀的前提是尊重四個文件的嚴肅性和權威性。
一、本次收儲目的與2008年有所不同
今年八部委文件中收儲目的表述為：穩定棉花生產、經營者和用棉企業市場預期，保護棉農利益，保證市場供應。；而2008年收儲目的表述為：穩定棉花市場，保護棉農利益。二者相同的穩定市場隻是手段，穩定的最終目的：2008年僅為保護棉農利益，今年加上了保證市場供應。可能體現了國家對大規模收儲國產棉造成進口棉擠占市場份額的擔憂；或擔心收儲量過大而影響紡織行業發展。
二、交售國家儲備棉結算流程和允許租賃加工企業、代為加工棉花成為影響收購期資金寬鬆程度的重要因素。
棉花集中收購期所需資金量很大，資金的寬鬆程度將對收購市場價格產生重要影響。全國棉花交易市場的《交易辦法》規定內地最小交易單位為90噸，新疆最小交易單位為200噸。內地最小交易單位一般相當於現貨市場的三個批，新疆最小交易單位相當於現貨市場的五個批。中儲棉《實施辦法》中規定：原則上一個合同的棉花到齊後一次初驗上報，也就是說貨款結算單位內地最低為90噸，新疆最低為200噸。初驗後承儲庫要在1個工作日內出具《儲備棉初驗入庫單》，儲備部收到《儲備棉初驗入庫單》1個工作日內交財務部。財務部收到《儲備棉初驗入庫單》2個工作日內，按照標準級價格向交儲企業預付80%貨款。棉花到庫後至初驗單出具的時間沒有明確。所以棉花到庫後拿到80%貨款時間並不確定。中纖局公檢時間沒有明確規定。承儲庫接到承檢機構出具的《國家儲備棉入庫公證檢驗結果匯總表》後，1個工作日內通知交儲企業對公證檢驗結果進行確認。承儲庫接到《儲備棉入庫通知書》後，要在2個工作日內，填製《儲備棉入庫單》，儲備部收到《儲備棉入庫單》後，2個工作日內交財務部，財務部接到《儲備棉入庫單》2個工作日內出具《儲備棉入庫結算單》，交儲企業根據《儲備棉入庫結算單》開具增值稅發票。財務部收到增值稅發票並驗證無誤後3個工作日內向交儲企業付清餘款。
從以上流程看，沒有時間規定的程序有兩個，一是入庫後初驗時間，二是公檢時間。可見儲備棉貨款回籠的時間具有很大不確定性。從另一個角度看，集中收購期可能出現入庫難，檢驗難的情況。另外交儲最小單位比現貨交易單位大幾倍，不利於企業的資金利用。全國棉花交易市場的《交易製度》允許租賃和代為加工，客觀上增加了收購市場外圍資金參與的可能性，成為緩解收購資金緊張局麵的積極因素。
三、較低的違約成本有助於托高市場價格，但會助長行業不良風氣。
2008年標準級收儲價12600元/噸，保證金為500元/噸，保證金比例為4%；而今年收儲價19800元/噸，保證金為300元/噸，證金比例為1.5%。保證金比例明顯偏低，並且沒有違約的黑名單製度。過低的違約成本可能會造成交儲企業大量搶指標，如果市場價格低就交儲，如果市場價格高就違約賣現貨，在收購期會抬高收購價格和市場價格。低違約成本有助於托高收購價格，但會助長行業不良風氣；對市場而言，會減少實際收儲數量，並對收儲結束後的市場產生壓力。
綜述：
收儲政策決策機構的上移弱化了棉花企業對政策的影響，大單位交易、複雜的收儲流程和貨款回籠的不確定性會降低收儲吸引力，沒有足夠的利潤企業寧可現貨市場銷售。收儲政策消息的長時間傳播會增加棉農惜售程度，低違約成本的敞開收購同樣為價格提供支撐。
從市場價格角度看，當現貨市場高於收儲價格時，企業不會選擇交儲；當現貨價格略低於收儲價格時，企業也會放棄交儲；當市場價格大幅低於現貨價格時，企業才會踴躍交儲。而收購期價格越低，交儲量越大，收儲結束後市場壓力越小，反之亦然。
臨時收儲政策能做到交儲指標敞開，但不能保證入庫初驗和公檢能同步跟進，不能保證資金及時回籠。所以收儲期間的市場走勢取決於資金是否充裕和棉農惜售程度。
一、本次收儲目的與2008年有所不同
今年八部委文件中收儲目的表述為：穩定棉花生產、經營者和用棉企業市場預期，保護棉農利益，保證市場供應。；而2008年收儲目的表述為：穩定棉花市場，保護棉農利益。二者相同的穩定市場隻是手段，穩定的最終目的：2008年僅為保護棉農利益，今年加上了保證市場供應。可能體現了國家對大規模收儲國產棉造成進口棉擠占市場份額的擔憂；或擔心收儲量過大而影響紡織行業發展。
二、交售國家儲備棉結算流程和允許租賃加工企業、代為加工棉花成為影響收購期資金寬鬆程度的重要因素。
棉花集中收購期所需資金量很大，資金的寬鬆程度將對收購市場價格產生重要影響。全國棉花交易市場的《交易辦法》規定內地最小交易單位為90噸，新疆最小交易單位為200噸。內地最小交易單位一般相當於現貨市場的三個批，新疆最小交易單位相當於現貨市場的五個批。中儲棉《實施辦法》中規定：原則上一個合同的棉花到齊後一次初驗上報，也就是說貨款結算單位內地最低為90噸，新疆最低為200噸。初驗後承儲庫要在1個工作日內出具《儲備棉初驗入庫單》，儲備部收到《儲備棉初驗入庫單》1個工作日內交財務部。財務部收到《儲備棉初驗入庫單》2個工作日內，按照標準級價格向交儲企業預付80%貨款。棉花到庫後至初驗單出具的時間沒有明確。所以棉花到庫後拿到80%貨款時間並不確定。中纖局公檢時間沒有明確規定。承儲庫接到承檢機構出具的《國家儲備棉入庫公證檢驗結果匯總表》後，1個工作日內通知交儲企業對公證檢驗結果進行確認。承儲庫接到《儲備棉入庫通知書》後，要在2個工作日內，填製《儲備棉入庫單》，儲備部收到《儲備棉入庫單》後，2個工作日內交財務部，財務部接到《儲備棉入庫單》2個工作日內出具《儲備棉入庫結算單》，交儲企業根據《儲備棉入庫結算單》開具增值稅發票。財務部收到增值稅發票並驗證無誤後3個工作日內向交儲企業付清餘款。
從以上流程看，沒有時間規定的程序有兩個，一是入庫後初驗時間，二是公檢時間。可見儲備棉貨款回籠的時間具有很大不確定性。從另一個角度看，集中收購期可能出現入庫難，檢驗難的情況。另外交儲最小單位比現貨交易單位大幾倍，不利於企業的資金利用。全國棉花交易市場的《交易製度》允許租賃和代為加工，客觀上增加了收購市場外圍資金參與的可能性，成為緩解收購資金緊張局麵的積極因素。
三、較低的違約成本有助於托高市場價格，但會助長行業不良風氣。
2008年標準級收儲價12600元/噸，保證金為500元/噸，保證金比例為4%；而今年收儲價19800元/噸，保證金為300元/噸，證金比例為1.5%。保證金比例明顯偏低，並且沒有違約的黑名單製度。過低的違約成本可能會造成交儲企業大量搶指標，如果市場價格低就交儲，如果市場價格高就違約賣現貨，在收購期會抬高收購價格和市場價格。低違約成本有助於托高收購價格，但會助長行業不良風氣；對市場而言，會減少實際收儲數量，並對收儲結束後的市場產生壓力。
綜述：
收儲政策決策機構的上移弱化了棉花企業對政策的影響，大單位交易、複雜的收儲流程和貨款回籠的不確定性會降低收儲吸引力，沒有足夠的利潤企業寧可現貨市場銷售。收儲政策消息的長時間傳播會增加棉農惜售程度，低違約成本的敞開收購同樣為價格提供支撐。
從市場價格角度看，當現貨市場高於收儲價格時，企業不會選擇交儲；當現貨價格略低於收儲價格時，企業也會放棄交儲；當市場價格大幅低於現貨價格時，企業才會踴躍交儲。而收購期價格越低，交儲量越大，收儲結束後市場壓力越小，反之亦然。
臨時收儲政策能做到交儲指標敞開，但不能保證入庫初驗和公檢能同步跟進，不能保證資金及時回籠。所以收儲期間的市場走勢取決於資金是否充裕和棉農惜售程度。
