中國是全球最大的產(chan) 棉國、消費國及進口國,這三最已經保持了很多年,但將來的發展或許使這三最出現一些變化。

　　現在是全球最大的生產(chan) 國,占全球產(chan) 量的30%左右,但未來幾年很有可能被印度替代。目前,印度棉花種植麵積是全球最大的,單產(chan) 比較高,未來隨著管理技術、單產(chan) 水平提升,印度就會(hui) 成為(wei) 全球最大的產(chan) 棉國。

　　中國是紡織工業(ye) 大國,是全球最大的棉花消費國,需求量占全球40%左右。盡管印度棉花需求量位列全球第二,但占比很小,遠遠小於(yu) 中國的需求量,所以,中國第一紡織大國及棉花第一大消費國的地位是不會(hui) 變化的。

　　我國棉花產(chan) 量較為(wei) 穩定,耕地麵積以糧食種植麵積為(wei) 主,因為(wei) 耕種麵積不會(hui) 大幅提升,所以,產(chan) 量也不會(hui) 出現大幅增長。而紡織行業(ye) 決(jue) 定我國第一大棉花消費國的地位不會(hui) 變,所以,中國棉花第一大進口國的地位在未來幾年也將會(hui) 保持下去。

　　這就使中國受全球棉花供求形勢及全球其他產(chan) 棉國政策的影響會(hui) 比較多。

　　中國從(cong) 入世以後,全球紡織配額放開,我國紡織行業(ye) 發展較快,紡織行業(ye) 需求及棉花進口量大幅增長,所以,05、06年度棉花進口量一度達414萬(wan) 噸/棉花年度(棉花年度:每年9月-次年8月)。後來隨著有一些棉花替代品的出現,進口需求相對穩定,基本維持在200-300萬(wan) 噸左右的水平。從(cong) 趨勢來看,全球棉花所生產(chan) 的紗類產(chan) 品的比例是逐漸收窄的。

　　中國主要的棉花進口國是美國、印度、烏(wu) 茲(zi) 別克斯坦等,從(cong) 其他國家的進口量相對穩定,所以,要特別關(guan) 注美國及印度的產(chan) 棉麵積、單產(chan) 及產(chan) 量情況,這些指標均會(hui) 對我國棉花的可供性產(chan) 生影響。

　　2、10/11年度全球及中國棉花市場回顧

　　10/11年度棉花價(jia) 格暴漲暴跌,呈現過山車行情。棉花價(jia) 格指數是反映國內(nei) 棉花現貨價(jia) 格的指數,從(cong) 99年至今,除了上個(ge) 年度以外,10年間棉花價(jia) 格基本圍繞1.3萬(wan) 元左右上下波動幾年塊,高的時候是1.7萬(wan) 元,低的時候是7000-8000元。但10年棉花價(jia) 格出現破曆史記錄的情況,從(cong) 09年末期到10年初期就出現大幅的上漲,棉價(jia) 從(cong) 1.6萬(wan) 一直上漲到3萬(wan) ,漲了一倍還多,同時,期貨也漲到3.4萬(wan) 元左右,這個(ge) 漲幅是創曆史新高的,但從(cong) 去年11月開始波動,3月開始出現連續的大幅下跌,現在已經到了1.9萬(wan) 左右,2萬(wan) 以下,雖然還沒有回歸原位,但已經回複了很多。

　　從(cong) 國際棉花市場看,以前也從(cong) 未見過波動這麽(me) 大的情況,以前國際棉花現貨長期均價(jia) 是70美分左右,911時高的時候也超過100美分,但10年度期貨也有70-80美分漲到200多美分,現貨價(jia) 格也是出現同樣的漲幅,目前,紐約期貨業(ye) 跌破100美分,降至90美分,大漲大跌是全球的情況。

　　在原料棉花大漲大跌的同時,棉紗價(jia) 格受原料價(jia) 格推動也出現同樣的情況。根據棉花信息網統計,07年-11年9月32支紗也是經曆了大漲大跌。棉花、棉紗是在同一個(ge) 鏈條上,棉紗也同樣經曆了由2.6萬(wan) 到4.2萬(wan) ,中間經曆個(ge) 波折,又回到2.7萬(wan) 元左右的位置。整個(ge) 鏈條沒有一個(ge) 環節是逃過大漲大跌的行情。

　　為(wei) 什麽(me) 會(hui) 出現曆史性的大漲?主要有以下幾個(ge) 原因:1)宏觀層次的,全球流動性充足,增加通脹預期;2)下遊消費恢複,歐美市場需求旺盛;3)國內(nei) 外棉花產(chan) 量下降,庫存偏低,高等級比例減少;4)國家儲(chu) 備低,弱化調控能力,強化上漲預期;5)投機資金湧入商品市場,棉花受青睞。

　　3月初-8月下旬暴跌原因:1)加息、提準等措施頻繁出台,緊縮預期強烈;2)1.98萬(wan) 元,收儲(chu) 方案出台—--加劇市場下跌預期;3)北半球新棉播種增長,全球預期供大於(yu) 求;4)下遊消費不給力,價(jia) 格傳(chuan) 導不暢,紡織企業(ye) 庫存積壓,停機率上升;5)資金鏈緊張,年度末期雙結零壓力,還貸成為(wei) 重要壓力。

　　年初有人認為(wei) 棉花的缺口是剛性的,但實際上棉花是由可替代性的,當剛性缺口漲到一定程度就轉變為(wei) 彈性了,所以棉價(jia) 還是要回歸理性的。

　　3、11/12全球及中國棉花市場形勢展望

　　從(cong) 棉花金融屬性增強後,受宏觀等形勢影響更加緊密,前幾天意大利信用評級下調也導致當天棉花價(jia) 格跌停,所以全球經濟的穩定性影響著棉價(jia) 的波動情況。目前看因為(wei) 全球經濟籠罩著陰影,這對紡織消費造成一定影響,而中國是全球最大的紡織服裝出口國,西方國家如果下遊需求有影響,將直接影響到我國紡織服裝產(chan) 品出口,所以,關(guan) 注其他國家的經濟情況也是很必要的。

　　從(cong) 國內(nei) 來講,中國經濟絕對量是在增長的,但增幅也有所減少,這對國內(nei) 紡織消費快速增長的後市也比較難判斷。紡織行業(ye) 麵臨(lin) 勞工荒、資金荒、電荒等幾大壓力,大多數紡織服裝企業(ye) 的利潤,尤其是大路貨附加值不高,企業(ye) 利潤比較低。其中,最嚴(yan) 重的是勞工荒,隨著人口增速下降,而且年輕的80、90後願意做紡織工的人數在下降,與(yu) 此相比,越南、孟加拉等東(dong) 南亞(ya) 國家的勞動力成本相對較低,所以勞動力成本的優(you) 勢逐漸在其他國家顯現的越來越大,中國的優(you) 勢則更多的體(ti) 現在生產(chan) 率方麵。同樣一個(ge) 勞動力,其他國家便宜,但我們(men) 的效率會(hui) 更高,但勞動力成本優(you) 勢在逐漸喪(sang) 失,這對紡織企業(ye) 來講是很大的成本支出。另外,資金荒。近期緊縮政策不會(hui) 有明顯的改觀,對於(yu) 紡織企業(ye) 來講,資金是非常重要的問題,幾次加息的成本很高,所以很多企業(ye) 選擇從(cong) 民間借貸,增加了融資成本,而且長期看也成為(wei) 影響價(jia) 格的一個(ge) 因素。上半年在價(jia) 格大幅下跌的情況下,政府也在不斷加息,有些企業(ye) 還要在年度末期還貸款,很多企業(ye) 不得不忍痛低價(jia) 銷售一部分棉花及棉紗等產(chan) 品,因此,資金將成為(wei) 階段性影響棉花、棉紗價(jia) 格的一個(ge) 重要因素。其次,夏季在很多省份會(hui) 采取限電的措施,紡織企業(ye) 不得不減產(chan) 、停產(chan) ,有些企業(ye) 則自己買(mai) 發電機等設備,增加了成本,所以用電也是一個(ge) 問題。對於(yu) 出口型的企業(ye) ,匯率是特別需要考慮的問題。人民幣一直處於(yu) 升值區間,但近期升值有所加速,現在已經到達6.37左右的位置,很多紡織企業(ye) 覺得可能會(hui) 突破6.3到達6.2的水平,這對紡織企業(ye) 出口的影響是相當大的。因為(wei) 有升值預期,所以企業(ye) 在簽長單、大單就會(hui) 顧慮很多。另外,就是出口退稅率的下調,大的前提是要平衡貿易,不能以紡織出口作為(wei) 最大的經濟拉動,所以要平衡外貿。同時出於(yu) 調整紡織行業(ye) 結構也是下調出口退稅的原因之一,所以,不是要一味的保護行業(ye) ,而是要使行業(ye) 有一個(ge) 健康的發展,淘汰一些弱勢企業(ye) 。中長期看出口退稅是會(hui) 下調,隻有競爭(zheng) 力強,有品牌的企業(ye) 生存會(hui) 比較好,但近期看,下調可能性不大,因為(wei) 目前紡織企業(ye) 的境況很難。

　　從(cong) 棉花本身看,如果10月棉花價(jia) 格沒有明顯的大的自然災害,11/12年度全球棉花供求是比較偏鬆的,可以說是供大於(yu) 求的狀況。根據美國農(nong) 業(ye) 部對全球的看法,全球棉花產(chan) 量比去年增加7.3%,總量2600多萬(wan) 噸,消費量隻有2500多萬(wan) 噸,產(chan) 大於(yu) 銷,所以明年棉花資源的供給是比較充裕的。全球棉花種植區域,僅(jin) 有美國德克薩斯等地受嚴(yan) 重的幹旱影響,是減產(chan) 的(種植麵積是增加的),如果美國不減產(chan) ,供應將更加充裕。印度棉花超過600萬(wan) 噸,也是突破曆史記錄,而今年印度棉花因豐(feng) 收完全放開出口(上年度印度限製出口,所以一部分資源沒有進入市場),沒有任何配額限製,所以預計今年進口印度棉的比例會(hui) 增加。印度棉價(jia) 格對全球棉花及中國棉花價(jia) 格都會(hui) 有影響,因為(wei) 印度棉較其他棉花而言,比較便宜。

　　全球消費要有賴於(yu) 全球經濟的穩定,目前是謹慎樂(le) 觀。國內(nei) 產(chan) 量也是在增加的,棉花信息網9月初公布,預計今年我國棉花產(chan) 量會(hui) 增加15%以上,但是740萬(wan) 噸的規模考慮到最近黃河流域連續的陰雨天導致棉桃開不開,10月可能會(hui) 略有下調至720-730萬(wan) 噸的規模,但是總勢是不會(hui) 變的,比去年增產(chan) 。另外,今年新疆產(chan) 量也是很好的,新疆產(chan) 量占全國30-40%的份額,所以新疆棉豐(feng) 收、質量好將對全國的資源有一個(ge) 很好的保證,預計今年新疆棉將達到350萬(wan) 噸。

　　從(cong) 需求情況看,今年上半年出口同比、環比都在增加,但8月開始環比有所下滑,因為(wei) 從(cong) 原料到紡織品是有一定的滯後性的,紡織行業(ye) 還是麵臨(lin) 一定困境的,前幾個(ge) 月的增長並非出口形勢良好,還是存在其他原因的,出口額的增幅主要來自價(jia) 格,並非數量增長,所以整體(ti) 形勢並不像數據顯示的那麽(me) 好,而價(jia) 格的上漲也不是來自於(yu) 需求麵拉動,使來自於(yu) 原料的上漲,處於(yu) 被動上漲,這導致大多數企業(ye) 利潤是緊縮的。從(cong) 產(chan) 品的需求情況看,棉紡織品是下降的,化纖產(chan) 品的替代性會(hui) 明顯增加,這說明紡織企業(ye) 還沒有完全複蘇,停機、減產(chan) 的形勢還沒有完全扭轉,因為(wei) 下遊的消費沒有明顯轉變。下遊需求的減弱,導致原先預期的剛性缺口變為(wei) 彈性缺口,棉紗及坯布庫存增加,上半年基本處於(yu) 去庫存化的過程。下半年棉花消費基本維持穩定,不會(hui) 有明顯的大幅增長,所以國內(nei) 棉花需求最多是1000萬(wan) 噸左右。

　　雖然消費是穩定的,但產(chan) 量有限,還是存在進口的需求。這就需要關(guan) 注全球出口國棉花的價(jia) 格,即國內(nei) 外棉花價(jia) 差。中國棉花成本價(jia) 格很高,是全球最高的,但去年有點異常,國際棉花有一段時間高於(yu) 國內(nei) ,現在逐漸回歸,回歸到出現內(nei) 外價(jia) 差,在價(jia) 格合適時,中國可以通過進口來補充資源,降低成本。中國進口棉花市場是放開的,但不是完全自由的,是有配額的,所以配額量和配發進度會(hui) 影響棉花進口節奏。在配額不足或無法滿足階段性需要的時候,對棉花的需求也會(hui) 有影響。

　　4、本年度棉花收儲(chu) 政策對市場的影響

　　目前,市場較為(wei) 關(guan) 注棉花收儲(chu) 政策,今年3月公布了新年度收儲(chu) 政策,這是有史以來第一次提前公布收儲(chu) 政策,往年收儲(chu) 都是臨(lin) 時提前幾天公布,但本次提前辦半年就是為(wei) 了加大宣傳(chuan) 力度,保護棉農(nong) 。收儲(chu) 細節大家可能不大關(guan) 心,但收儲(chu) 價(jia) 格還是很敏感的。收儲(chu) 價(jia) 1.98萬(wan) 元是什麽(me) 概念?(收儲(chu) 價(jia) 格的製定是根據糧棉比例1:10製定的)——皮棉到庫的價(jia) 格(送到收儲(chu) 庫的價(jia) 格),而非成本價(jia) 。所以企業(ye) 的成本價(jia) 必須要低於(yu) 到庫價(jia) ,送到庫才會(hui) 有利潤。心理層麵上這對市場價(jia) 格還是有一定影響的。

　　往年國家對於(yu) 收儲(chu) 量還是有一定限製的,但今年國家不限量,隻要企業(ye) 覺得有利潤或者看跌就可以交。但實際上,從(cong) 9月8日啟動以來至今,沒有一噸成交,沒人肯賣,這主要是由於(yu) 新棉還沒有大量上市,大家對於(yu) 價(jia) 格存在一定的分歧,有些企業(ye) 的成本價(jia) 已經到達2萬(wan) 左右,交了就會(hui) 出現虧(kui) 損。當然,盡管沒有成交,但收儲(chu) 價(jia) 對於(yu) 市場還是有一個(ge) 托底的作用,現在棉價(jia) 沒有繼續再度下探。

　　但收儲(chu) 也存在有效期,是從(cong) 9月1日到3月31日。所以,目前主要關(guan) 注的幾個(ge) 因素:1)未來1個(ge) 月天氣的情況(目前情況下全球是豐(feng) 收的);2)全球經濟形勢對消費的影響;3)11月新棉大量上市,最終產(chan) 量情況;4)配額情況(12月底下年度滑準稅配額量);5)收儲(chu) 政策有期限,3月31日結束後,看回收情況,如果回收不上,豐(feng) 收的資源就在市場上,在棉商手中,現貨市場比較大,如果收上來了,國家控製力就會(hui) 增大,所以整體(ti) 看,今年棉花大漲的可能性不是很大,但3月需要關(guan) 注下一年度的收儲(chu) 政策,收儲(chu) 價(jia) 是根據糧棉比製定的,從(cong) 政策大走勢看,還是要保護糧食,穩定棉花,所以預計未來還會(hui) 保持在1:10的比例,不會(hui) 低於(yu) 1.98萬(wan) 元,因此,棉花進入2萬(wan) 時代是大勢所趨。