關(guan) 於(yu) 美特斯邦威存貨的報道引發市場的高度關(guan) 注，然而作為(wei) 服裝紡織類公司的一員，麵臨(lin) 存貨積壓和應收賬款周轉率下滑並非美特斯邦威一家。

　　87家服裝紡織行業(ye) ，2012年中報披露累計庫存量732億(yi) 元，這一數據在2011年是699億(yi) 元，2010年為(wei) 501億(yi) 元。銷售景氣度的下滑因素遠 相關(guan) 公司股票走勢

森馬服飾20.30-0.03-0.15%九牧王19.58-0.07-0.36%搜於(yu) 特 25.00-0.23-0.91%富安娜 33.54-0.70-2.04%探路者 18.13-0.58-3.10%大於(yu) 行業(ye) 擴張因素，根據中報情況，服裝紡織類87麵公司中有61%公司的存貨周轉率相較2011年中期下降，其中有34家公司連續兩(liang) 年存貨周轉率下降，超過了三分之一。

　　 國內(nei) 品牌定位和定價(jia) 受製約

　　將服裝紡織公司分成兩(liang) 部分：服裝和紡織。服裝類公司中，前兩(liang) 年發展迅猛的森馬敗下陣來，三季報預披露淨利潤同比下滑50%，而中報顯示存貨金額創新高。產(chan) 品具有市場辨識度和獨特性的搜於(yu) 特、探路者等公司則逆市躲過上漲，服裝這個(ge) 看起來比較簡單的行業(ye) 開始了進一步的分化。有人做得更精尖了，有人半路撤退了，有人還苟且延喘。

　　除了受到經濟增長放緩，出口下滑的影響，服裝行業(ye) 還受到國際大牌企業(ye) 的影響。中金公司分析稱國際品牌是國內(nei) 品牌定位和定價(jia) 的天花板，尤其在運動、青少年休閑(快時尚)、奢侈品領域占據優(you) 勢，國產(chan) 品牌麵臨(lin) 大的競爭(zheng) 壓力。

　　這一點在上市公司的報表上也開始呈現出來，國際牌子H&M，ZARA等的進駐對美特斯邦威、森馬等休閑品牌的衝(chong) 擊不小。

　　而因此呈現出來的高存貨也就不稀奇了。

　　與(yu) 存貨周轉越來越慢對應的是應收賬款也周轉得越來越慢，公司回款速度下滑。同樣的87家公司裏麵，有60家公司的應收賬款周轉率下降，其中森馬服飾、際華國際、富安娜、九牧王等都是周轉下降明顯的公司。

　　對於(yu) 富安娜的例子，早前在7月份的一份草根調研顯示“從(cong) 經銷商處感受得到的，今年公司要求回款的壓力特別大，這十幾年來，今年是回款壓力最大的，2008年金融危機的時候，加盟商都沒有今年這麽(me) 大的業(ye) 績壓力。”這一點在美特斯邦威的案例上也得到了體(ti) 現。

　　家紡類公司受網購影響較大，而休閑類服飾如上文提到的森馬和美特斯邦威，不僅(jin) 受網購影響，國際品牌的擠壓也是一部分原因。

　　 紡織類公司受出口影響最大

　　紡織類公司麵臨(lin) 著出口下降的壓力比內(nei) 銷國內(nei) 的服裝類公司更甚。三季報預告中，同比淨利潤下滑的公司大多數屬於(yu) 進出口型公司。

　　在國際市場需求持續低迷、國內(nei) 成本優(you) 勢逐步弱化的背景下，2012年以來行業(ye) 出口增速持續放緩，尤其是今年以來國內(nei) 外棉花價(jia) 格出現倒掛，行業(ye) 麵臨(lin) 的外部競爭(zheng) 壓力進一步加劇。

　　3季度以來行業(ye) 出口形勢持續惡化，紡織品和服裝出口累計增速均較上半年進一步放緩。根據海關(guan) 總署統計數據顯示，2012年1-8月我國紡織品服裝累計出口1620億(yi) 美元，同比下降0.7%，增速較1-6月份下滑2.3個(ge) 百分點；其中，紡織品累計出口625億(yi) 美元，同比下降0.7%，增速較1-6月份放緩2.0個(ge) 百分點；服裝及其附件累計出口995億(yi) 美元，同比增長下降0.7%，增速較1-6月份下滑2.6個(ge) 百分點。

　　2012年度棉花臨(lin) 時收儲(chu) 價(jia) 較去年上調600元/噸至20400元/噸，這將對國內(nei) 棉價(jia) 構成一定支撐，內(nei) 棉與(yu) 外棉高價(jia) 差可能將延續，這將繼續加大訂單向東(dong) 南亞(ya) 等其他低成本國家流失的風險，與(yu) 此同時，伴隨外圍經濟持續不振導致需求低迷，招商證券王薇預計“至年底行業(ye) 出口局勢仍較為(wei) 複雜。”

　　越是寒冬的時候越是公司競爭(zheng) 力比拚的時候，這個(ge) 時候存活下來的公司，才更有可能浴火重生。