5月1日起全麵推開營改增試點,實行雙擴。
2016年3月24日財政部公布《關於全麵推開營業稅改征增值試點的通知》等四份細則文件,明確自2016年5月1日起,全麵推開營改增試點,實行“雙擴”:一是擴大試點行業範圍。將建築業、房地產業、金融業、生活服務業4個行業納入營改增試點範圍,自此,現行營業稅納稅人全部改征增值稅。其中,建築業和房地產業適用11%稅率,金融業和生活服務業適用6%稅率。二是將不動產納入抵扣範圍。繼上一輪增值稅轉型改革將企業購進機器設備納入抵扣範圍之後,本次改革又將不動產納入抵扣範圍,無論是製造業、商業等原增值稅納稅人,還是營改增試點納稅人,都可抵扣新增不動產所含增值稅。預計2016年營改增減稅規模將超過5000億元。
紡織服裝行業將顯著受益於本輪營改增試點。
雖然紡織服裝行業本身屬於增值稅納稅行業,不屬於營改增範圍,但是本輪營改增將不動產投入全麵納入抵扣項,具有明確的降低投資成本的效果。對於不動產投資占比較大的紡織服裝行業將顯著受益於本輪營改增。我們預計減稅的效果將主要體現在兩個方麵。首先,當期新增的不動產分兩年60%+40%抵扣進項稅額,將直接減少公司繳納的增值稅稅額,對公司的現金流有一定的改善作用。其次,不動產購進采取營業稅轉變到增值稅後,公司購入不動產的計稅基礎將由原價減少為原價/(1+11%)(假設此處不動產進項稅為上遊房地產業、建築業的11%),因而能減少折舊額,增厚淨利潤。
投資建議。
本輪營改增最受益上市公司方麵,我們根據2015年實際數據粗略測算,其中增厚淨利潤方麵最受益的公司主要有7家,分別是美爾雅、華升股份、興業科技、希努爾、華斯股份、華紡股份和維科精華,對淨利潤的影響分別為23.18%、16.75%、9.60%、8.88%、8.66%、8.59%和5.17%;改善經營性現金流方麵最受益的公司主要有8家,分別是嘉麟傑、三毛派神、中銀絨業、摩登大道、欣龍控股、百隆東方、華斯股份和華孚色紡,對經營性現金流的影響分別為1084.29%、97.05%、56.52%、41.12%、35.89%、27.19%、20.87%和20.52%。
風險提示。
營改增推進慢於預期;宏觀經濟增速下滑。
2016年3月24日財政部公布《關於全麵推開營業稅改征增值試點的通知》等四份細則文件,明確自2016年5月1日起,全麵推開營改增試點,實行“雙擴”:一是擴大試點行業範圍。將建築業、房地產業、金融業、生活服務業4個行業納入營改增試點範圍,自此,現行營業稅納稅人全部改征增值稅。其中,建築業和房地產業適用11%稅率,金融業和生活服務業適用6%稅率。二是將不動產納入抵扣範圍。繼上一輪增值稅轉型改革將企業購進機器設備納入抵扣範圍之後,本次改革又將不動產納入抵扣範圍,無論是製造業、商業等原增值稅納稅人,還是營改增試點納稅人,都可抵扣新增不動產所含增值稅。預計2016年營改增減稅規模將超過5000億元。
紡織服裝行業將顯著受益於本輪營改增試點。
雖然紡織服裝行業本身屬於增值稅納稅行業,不屬於營改增範圍,但是本輪營改增將不動產投入全麵納入抵扣項,具有明確的降低投資成本的效果。對於不動產投資占比較大的紡織服裝行業將顯著受益於本輪營改增。我們預計減稅的效果將主要體現在兩個方麵。首先,當期新增的不動產分兩年60%+40%抵扣進項稅額,將直接減少公司繳納的增值稅稅額,對公司的現金流有一定的改善作用。其次,不動產購進采取營業稅轉變到增值稅後,公司購入不動產的計稅基礎將由原價減少為原價/(1+11%)(假設此處不動產進項稅為上遊房地產業、建築業的11%),因而能減少折舊額,增厚淨利潤。
投資建議。
本輪營改增最受益上市公司方麵,我們根據2015年實際數據粗略測算,其中增厚淨利潤方麵最受益的公司主要有7家,分別是美爾雅、華升股份、興業科技、希努爾、華斯股份、華紡股份和維科精華,對淨利潤的影響分別為23.18%、16.75%、9.60%、8.88%、8.66%、8.59%和5.17%;改善經營性現金流方麵最受益的公司主要有8家,分別是嘉麟傑、三毛派神、中銀絨業、摩登大道、欣龍控股、百隆東方、華斯股份和華孚色紡,對經營性現金流的影響分別為1084.29%、97.05%、56.52%、41.12%、35.89%、27.19%、20.87%和20.52%。
風險提示。
營改增推進慢於預期;宏觀經濟增速下滑。
