來源：《財經》雜誌 | 發布日期：2009-05-18

    艱巨挑戰擺在我們(men) 麵前。全球正麵臨(lin) 金融危機、經濟危機，甚至可能演變成人道主義(yi) 危機。在此，我的主要觀點有三。

　　第一，盡管危機源自金融部門，但當前的真正挑戰來自累積的過剩產(chan) 能對實體(ti) 經濟的影響。不解決(jue) 此問題，經濟就會(hui) 有“螺旋式下降”的風險，危機也有可能拖得更長；

　　第二，盡管危機源自發達國家，但發展中國家麵臨(lin) 的考驗更為(wei) 嚴(yan) 峻。減少貧困及其他聯合國“千年發展目標”的實現，可能受到損害；

　　第三，為(wei) 解決(jue) 產(chan) 能過剩問題，我們(men) 需要采取一些凱恩斯主義(yi) 的幹預政策。但是，我們(men) 也應當超越凱恩斯主義(yi) ，超越國家界限，即幫助發展中國家，從(cong) 而讓發達國家乃至全球經濟走出這場危機，並為(wei) 未來經濟的可持續發展建立一個(ge) 更好的基礎。

　　此次危機前，全球特別是發展中國家經曆了持續六年的經濟繁榮。危機在互聯網泡沫破滅的2001年就已開始醞釀，之後，美聯儲(chu) 的擴張性貨幣政策又導致流動性過剩，促成了美國房地產(chan) 和股市投資大量增加。伴隨著金融業(ye) 監管放鬆帶來的金融創新，房地產(chan) 市場繁榮逐步演變成資產(chan) 泡沫。在缺乏監管的條件下，大量複雜的金融衍生品不斷被創造出來，最後終於(yu) 撐破泡沫，釀成金融危機，市場隨之崩塌。

　　危機爆發後，發達國家政府反應迅速，果斷地為(wei) 金融部門提供援助。然而，危機已經蔓延到實體(ti) 經濟。為(wei) 什麽(me) 自金融危機爆發以來，盡管各國政府采取了許多幹預措施，情況仍然越來越糟？

　　在我看來，這是因為(wei) 金融危機已經逐步演變為(wei) 產(chan) 能過剩引致的實體(ti) 經濟危機。2002年到2007年間在房地產(chan) 和製造業(ye) 的投資，現在已經轉變為(wei) 生產(chan) 能力。而危機使家庭財富驟然縮水，家庭不得不減少消費，產(chan) 能過剩問題於(yu) 是浮出水麵。

　　一旦產(chan) 能過剩，經濟就處於(yu) 惡性循環之中。危機使企業(ye) 很難找到好的投資機會(hui) ，投資需求下降，一些企業(ye) 會(hui) 破產(chan) 或被迫裁員。這反過來又威脅到工人的收入和工作保障，因而他們(men) 設法減少開支。消費需求和投資需求同時減少，生產(chan) 過剩問題將更加嚴(yan) 重，於(yu) 是，金融部門狀況也會(hui) 因“有毒資產(chan) ”和不良貸款的增加繼續惡化。經驗研究表明，這種產(chan) 能過剩可能會(hui) 對企業(ye) 的利潤、投資，以及工人就業(ye) 、工資水平和消費產(chan) 生持久的負麵影響。

　　過去，當類似情況發生時，某些國家還可以用本幣貶值、促進出口的方法，擺脫經濟衰退。但現在是一次全球性危機，本幣貶值不能帶來出口回暖。因此，除非我們(men) 能夠解決(jue) 產(chan) 能過剩問題，否則，衰退的時間將很漫長，對所有國家都會(hui) 造成嚴(yan) 重傷(shang) 害。

　　雖然發達國家正經曆急劇的經濟緊縮，但發展中國家更為(wei) 脆弱。而且，不論從(cong) 短期還是長期來看，它們(men) 都更可能遭受嚴(yan) 重的負麵影響。經濟增長率下降，再加上原本就很高的貧困率，將使發展中國家的許多家庭高度暴露在危機之中。同時，政府有限的製度回旋餘(yu) 地和財力，也使其緩衝(chong) 措施捉襟見肘。

　　金融危機爆發時，有人認為(wei) 發展中國家不會(hui) 受到影響，因為(wei) 其金融部門沒有完全融入全球金融體(ti) 係。但現在，危機已進入第二階段，實體(ti) 經濟問題已經顯現，發展中國家必將受到嚴(yan) 重影響。

　　2008年，因飆升的食品和燃料價(jia) 格被推入貧困的人口達1.30億(yi) －1.55億(yi) 。在此基礎上，預計2009年經濟增長率的下降，還將導致日均收入1.5美元以下的貧困人口增加5300萬(wan) ；而按日均收入2美元的貧困線計算，這一數字將達到6500萬(wan) 。還有研究發現，經濟放慢會(hui) 使得人們(men) 在降低嬰兒(er) 死亡率方麵取得的進展，也進一步放緩。

　　這些都威脅到聯合國“千年發展目標”的實現。初步估計，2009年到2015年，經濟如果持續衰退，平均每年可能有20萬(wan) 到40萬(wan) 、共計140萬(wan) 到280萬(wan) 兒(er) 童死於(yu) 貧困。正如世界銀行行長佐利克所說：“在許多發展中國家，經濟危機有演變成人類危機（human crisis）的危險，除非它們(men) 能夠針對性地保護那些弱勢人群。”

　　對於(yu) 這些暴露在危機之中的家庭來說，政府應對危機的能力––能否創造就業(ye) 機會(hui) ，能否提供關(guan) 鍵的生活服務和基礎設施建設，能否建立社會(hui) 安全網––至關(guan) 緊要。然而，爆發危機的國家中，隻有三分之一的國家有財力（擴大財政赤字的能力）為(wei) 實施反周期措施提供資金；三分之一國家的財力非常有限，當務之急是盡可能通過贈款或優(you) 惠貸款，予以援助；另有三分之一的國家具有一定財政實力，但隨其資金需求的增加，外部援助也是必要的。

　　從(cong) 根本上說，這場危機是近80年來第一個(ge) 全球“同步”的危機，任何國家都沒有獨立應對的能力。現在需要的，是各國果斷且協調一致的合作與(yu) 努力。一般而言，處於(yu) 產(chan) 能過剩中的投資與(yu) 消費很難被貨幣政策刺激起來，我們(men) 迫切需要一個(ge) 全球性的、協調一致的財政刺激計劃。雖然許多國家也都實施了重大的財政刺激計劃，但外部需求的急劇下滑，使一些財政政策（如減稅和補貼）的效果並不顯著。

　　當前，財政刺激計劃有兩(liang) 個(ge) 重要限製。首先，大多數發展中國家都受製於(yu) 自身的財力或（和）外匯儲(chu) 備，無法采取適當的反周期政策。

　　其次，目前切實可行的財政刺激計劃，都集中在發達國家。但在經濟有較大不確定性的條件下，家庭傾(qing) 向於(yu) 增加預防性儲(chu) 蓄。與(yu) 凱恩斯主義(yi) 的傳(chuan) 統智慧相反，家庭基於(yu) 未來收入預期調整其消費與(yu) 儲(chu) 蓄模式的傾(qing) 向，削弱了財政刺激政策的效果。

　　發展中國家相對不容易受此問題影響。因為(wei) 在發展中國家，企業(ye) 為(wei) 了獲得產(chan) 業(ye) 升級所需的資金，有貸款的動機。如果生產(chan) 率的進步足夠大，這些投資即可自償(chang) 。這樣，家庭即使有預防性儲(chu) 蓄的考慮，或者預料到將來稅收會(hui) 增加，也不會(hui) 對需求產(chan) 生抑製作用。

　　因此，關(guan) 鍵在於(yu) 選擇高投資回報率的項目。這可以帶來更高的經濟增長率，從(cong) 而帶來足夠的收入，以支付財政刺激成本。在發達國家，由於(yu) 投資和消費需求在市場體(ti) 係下得到充分實現，高回報項目相當有限。相比之下，這些項目在發展中國家還大量存在。例如，基礎設施投資可以與(yu) 許多行業(ye) 發生強有力的聯係，從(cong) 而促進經濟增長，並帶來更多的對貧困地區的投資。

　　為(wei) 幫助發展中國家走出危機，世界銀行正積極采取措施。我們(men) 已經迅速擴大了具有創新性的產(chan) 品和服務的提供，包括許多相關(guan) 技術援助。但是，當前全球經濟危機的強度之大，迫使我們(men) 要設定一個(ge) 更大膽的目標，並鞏固國際金融框架。世界銀行行長佐利克最近呼籲建立一個(ge) “弱者救濟基金”（Vulnerability Fund），由發達國家各自貢獻其財政刺激計劃的0.7％構成；主權財富基金也可捐出其收益的1％，用於(yu) 對非洲的基礎設施投資。

　　我對發達國家有一個(ge) 請求：請把你們(men) 的資源投資在發展中國家。這不僅(jin) 助人，也可利己；不僅(jin) 解決(jue) 短期問題，也為(wei) 未來可持續的、共享式的增長奠定基礎。我們(men) 不應錯過這個(ge) 機會(hui) 。