來源：證券時報 | 發布日期：2007-11-20

    隨著原材料、勞動力、人民幣升值等影響，紡織行業(ye) 利潤空間進一步縮小，不過服裝內(nei) 銷市場25%的高速增長對行業(ye) 是一個(ge) 重大利好。對於(yu) 後市，分析師建議提高生產(chan) 效率，開拓高端市場，以應對土地、人力等要素價(jia) 格上漲對盈利的影響。
　　
    紡織服裝業(ye) 虧(kui) 損高企
　　
    Wind統計數據顯示，2007年1-8月紡織業(ye) 毛利率10.09%，服裝鞋帽業(ye) 毛利率13.85%，均與(yu) 去年基本持平。節能減排、出口設限等對中小企業(ye) 形成更大壓力，多數中小企業(ye) 並未分享行業(ye) 平穩增長帶來的盈利改善，行業(ye) 虧(kui) 損麵仍然高企。前8月，紡織業(ye) 虧(kui) 損麵17.9%，服裝業(ye) 虧(kui) 損麵21.7%。
　　
    據國信證券的統計顯示，1-8月紡織業(ye) 實現收入和利潤總額分別同比增長21.75%和30.55%，增幅同比減少0.93和4.31個(ge) 點；服裝鞋帽製造業(ye) 實現收入和利潤總額分別同比增長23.84%和29.08%，同比分別下降0.62個(ge) 點和上升1.12個(ge) 點。
　　
    對於(yu) 作為(wei) 出口行業(ye) 主力的紡織業(ye) 而言，匯率、退稅和貿易壁壘的效應正在逐步體(ti) 現，產(chan) 品出口增速回落，出口價(jia) 格進一步提高。中國海關(guan) 的數據顯示，1-9月，紡織品與(yu) 服裝累計出口1267億(yi) 美元，同比增長19.8%，增速同比回落4.3個(ge) 點。
　　
    不少分析師表示，考慮到資金成本、匯率升值幅度加大及主要競爭(zheng) 國家與(yu) 我國的出口比價(jia) ，出口將繼續回落。
　　
    內(nei) 銷增長彌補出口回落
　　
    不過，可喜的是內(nei) 銷高速增長正在彌補出口的回落。從(cong) 國內(nei) 市場看，居民收入繼續高速增長，服裝內(nei) 銷依然旺盛。國家統計局數據顯示，1-9月國內(nei) 服裝鞋帽針紡織品類增長24.7%，連續11個(ge) 月保持20%以上的高速增長。
　　
    國信證券紡織行業(ye) 分析師方軍(jun) 平認為(wei) ，國內(nei) 宏觀經濟整體(ti) 景氣，居民服裝消費升級仍處於(yu) 上升期，服裝內(nei) 銷後續仍將保持20%以上的高速增長。
　　
    盡管升值、要素價(jia) 格上漲、出口退稅調整、貿易壁壘升級等諸多不利影響，服裝業(ye) 固定資產(chan) 投資高位增長，行業(ye) 投資依然相當旺盛，投資質量不斷提高。2007年1-9月，紡織業(ye) 與(yu) 服裝鞋帽製造業(ye) 分別實現固定資產(chan) 投資1114億(yi) 元和535億(yi) 元，同比分別增長25.3%和44.3%，紡織業(ye) 增速下降2.6個(ge) 點，服裝鞋帽製造業(ye) 同比上升4.6個(ge) 點。
　　
    方軍(jun) 平表示，從(cong) 投資結構看，當前主要集中在設備的更新改造和技術升級上，民營企業(ye) 積極進口德日等先進紡織機械以提高生產(chan) 效率以應對土地、人力等要素價(jia) 格上漲對盈利的影響。但是近期原材料價(jia) 格暫時平穩對紡織行業(ye) 發展也較為(wei) 有利。10月國內(nei) 棉花328均價(jia) 13385元/噸，環比下跌2.0%，10月份粘膠短纖均價(jia) 22117元/噸，與(yu) 上月基本持平。
　　
    不過，方軍(jun) 平強調，由於(yu) 供給持續高速增長，需求增速總體(ti) 平穩，使服裝零售價(jia) 持續回落。就出廠價(jia) 看，前3季度紡織品與(yu) 服裝出廠價(jia) 總體(ti) 平穩上升，9月分別平均上漲1%和0.95%，供求最終傳(chuan) 導到終端零售物價(jia) 上，服裝零售物價(jia) 連續7月出現同比下降，9月服裝零售物價(jia) 同比下降1.2%。紡織製造等上遊由於(yu) 原材料、勞動力、人民幣升值等影響，利潤空間將進一步縮小，但下遊服裝製造業(ye) 運行相對平穩。