來源：宋建軍(jun) /廣東(dong) 商學院金融學院教授 | 發布日期：2006-05-25

    市場對人民幣將持續升值的預期被廣泛認同，在人民幣持續升值之下，出口企業(ye) 將麵臨(lin) 考驗，但實際情況可能並非想象的那樣嚴(yan) 重。

　　對非美元結算區出口企業(ye) 將受惠於(yu) 人民幣貶值而不是升值

　　從(cong) 出口地的分布情況看，對歐洲、日本等非美元區(包括美元及盯住美元的貨幣，如港幣)的出口利潤不僅(jin) 不會(hui) 減少反而會(hui) 增加。因為(wei) ，從(cong) 2005年底至2006年5月19日，歐元、英鎊和日元相對美元分別升值6.58％，4.01％和7.78％，而人民幣在此期間對美元僅(jin) 升值不足1％，即人民幣相對歐元、日元、英鎊均大幅度貶值。今年上半年對非美元結算區出口的企業(ye) 將受惠於(yu) 人民幣的貶值而不是升值。

　　小幅逐步升值對部分企業(ye) 利潤的侵蝕將被出口商品快速增長的需求和利潤所淹沒

　　從(cong) 出口行業(ye) 的分布看，各行業(ye) 不僅(jin) 利潤空間不同，且利潤的變動趨勢也不同。據中國紡織品商會(hui) 的統計，今年頭兩(liang) 個(ge) 月，中國紡織品的出口單價(jia) ，對歐盟提高了28％，對美國提高了15％。這表明，人們(men) 最擔心會(hui) 受到升值衝(chong) 擊的紡織品出口，今年的利潤不但不會(hui) 降低，很可能會(hui) 因價(jia) 格的提高而增加。另外，據調查，今年一季度，家具、鞋帽工藝品、木材加工和木竹藤棕草製品行業(ye) 的投資增長率分別是101.2％、95.5％、81.5％和79.4％，表明四個(ge) 行業(ye) 的價(jia) 格或利潤有大幅度提高。由於(yu) 世界經濟進入了商業(ye) 循環的繁榮階段，人民幣對美元小幅逐步升值對部分企業(ye) 利潤的侵蝕將被出口商品快速增長的需求和利潤所淹沒。

　　出口小企業(ye) 的抗升值能力也不可低估

　　從(cong) 出口的企業(ye) 規模看，大企業(ye) 有較好的財務管理和風險應變能力，一般能夠消化人民幣升值帶來的影響；而小企業(ye) ，如果其出口產(chan) 品價(jia) 格沒有上升而原材料又來自國內(nei) 市場，有可能會(hui) 被持續的升值所困擾。然而，從(cong) 人民幣升值以來的市場變化看，人民幣升值幅度與(yu) 企業(ye) 利潤減少幅度並非同步，因為(wei) 國際市場上有一條不成文的談判慣例:升值損失買(mai) 賣雙方各擔一半，所以，出口企業(ye) 的真正損失隻是升值幅度的50％。另外，小企業(ye) 轉產(chan) 快，不出口美國，可以出口歐洲；不生產(chan) 竹席可生產(chan) 家具，可通過轉產(chan) 繞過升值的羈絆。再者，雖然很多小企業(ye) 為(wei) 了獲得有利的價(jia) 格都宣稱自己的利潤率隻有5％，而筆者在對出口企業(ye) 的調查中，沒有發現哪一家企業(ye) 的利潤率低於(yu) 10％。所以，出口小企業(ye) 的抗升值能力也不可低估，更何況出口還有13％的退稅，出口終究是有利可圖的。

　　出口企業(ye) 應對人民幣持續升值的策略

　　無論企業(ye) 出口的地區和所在的行業(ye) 有沒有優(you) 勢，人民幣升值對企業(ye) 的經營都是一個(ge) 負麵的影響；無論企業(ye) 利潤的空間多大，沒有哪一個(ge) 企業(ye) 願意全盤接受升值的侵蝕。消化和分散升值的損失是出口企業(ye) 的共同期望。

　　從(cong) 近10個(ge) 月出口企業(ye) 應對人民幣升值的實踐看，絕大多數企業(ye) 主要是通過加強管理來消化升值。除了降低成本，提升技術，保持成本競爭(zheng) 優(you) 勢和打造品牌之外，針對匯率的銷售管理和財務管理對策也是不可缺少的，從(cong) 前麵的分析我們(men) 可以看出:出口地的選擇，結算貨幣和結算工具的選擇是減少升值損失的基本手段。因此出口企業(ye) 應該遵循下述幾個(ge) 基本原則:

　　首先，盡可能向非美元區出口。這是因為(wei) ，人民幣主要是對美元升值，方向確定，無避險的工具可用，隻能承受升值的風險。而其他貨幣有升有降，可通過各種遠期交易避開風險。

　　其次，盡可能選擇匯價(jia) 獨立於(yu) 美元波動的貨幣結算。事實上，有些轉口貿易的港商並非都出口到美國，如果出口地是歐洲或其他非美元區，港商也會(hui) 願意用歐元或日元結算。東(dong) 南亞(ya) 地區雖然傳(chuan) 統上采用美元結算，如用其本幣結算，實際上是減少了進口方的匯率風險，進口方也不一定拒絕。

　　再次，盡可能提前結匯的日期。在簽訂合同時盡可能提早付款日期，收匯後馬上結匯；盡量采取遠期信用證方式結算。另外，采用預付款的方式也是一種有利的選擇。近年來國際收支統計中預付款數量大增，表明外商願意通過預付形式付款，出口企業(ye) 可能通過“降價(jia) ”與(yu) 外商平分匯兌(dui) 收益。